2月9日，国家统计局发布了1月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。数据显示，1月份，CPI环比上涨0.6%，同比上涨1.5%;PPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%。

有关专家在接受记者采访时表示，1月份CPI同比涨幅回落主要受基数因素影响，2月份CPI同比涨幅或将迎来年内高点，但全年的通胀压力并不大。总的来看，2018年物价运行整体温和，可为经济由高增速向高质量发展转变提供较好的环境，也为宏观政策留下灵活操作的空间。

CPI同比持续处于“1时代”

1月份，CPI同比上涨1.5%，涨幅比上个月回落0.3个百分点，比去年同期大幅回落1个百分点。这是CPI同比涨幅连续10个月处于“1时代”。

交通银行首席经济学家连平分析认为，1月份CPI同比涨幅较上个月有所回落，主要受上年基数较高的影响。上年1月份的春节因素导致食品和非食品涨幅较高。受高基数的影响，今年1月份的食品和非食品价格同比涨幅都有所回落。

数据显示，1月份食品价格同比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.11个百分点。其中，蛋类价格上涨14.2%，影响CPI上涨约0.08个百分点;鲜果价格上涨6.4%，影响CPI上涨约0.11个百分点;水产品价格上涨2.4%，影响CPI上涨约0.04个百分点;粮食价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.02个百分点。而鲜菜和猪肉价格分别下降5.8%和10.6%，合计影响CPI下降约0.46个百分点。

非食品价格同比上涨2.0%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约1.58个百分点。其中，医疗保健类价格上涨6.2%，居住类价格上涨2.7%，教育文化和娱乐类价格上涨0.9%，三项合计影响CPI上涨约1.17个百分点?？鄢称泛湍茉醇鄹竦暮诵腃PI上涨1.9%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

据测算，在1月份1.5%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.9个百分点，新涨价影响约为0.6个百分点。

1月份，CPI环比上涨0.6%，涨幅比上个月扩大0.3个百分点。“CPI环比上涨主要受食品价格上涨影响。”国家统计局城市司高级统计师绳国庆认为，1月份，食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨约0.42个百分点。受大范围雨雪天气影响，全国鲜菜价格上涨9.5%，影响CPI上涨约0.23个百分点。部分地区鲜菜价格涨幅较高，安徽、陕西和湖北等地分别上涨24.1%、17.4%和16.1%。鲜果、水产品和猪肉价格分别上涨5.7%、2.8%和0.7%，合计影响CPI上涨约0.17个百分点。

非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨约0.20个百分点。其中，其他用品和服务、教育文化和娱乐、交通和通信价格分别上涨0.8%、0.5%和0.4%，生活用品及服务、医疗保健、居住价格分别上涨0.3%、0.2%和0.1%;衣着价格下降0.3%。

PPI同比涨幅连续3个月收窄

1月份，PPI同比上涨4.3%，涨幅比上个月收窄0.6个百分点，同比增速连续三个月放缓。

“从同比看，主要受去年同期对比基数较高影响，PPI涨幅比上月回落0.6个百分点，涨势趋于稳定。”绳国庆说。

连平也指出，在1月份4.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价因素影响约为0.3个百分点。

1月份，生产资料价格同比上涨5.7%，比上月回落0.7个百分点;生活资料价格同比上涨0.3%，回落0.2个百分点。在主要行业中，涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨14.3%，比上月回落4.2个百分点;石油和天然气开采业，上涨12.4%，回落7.7个百分点;石油加工业，上涨10.9%，回落1.4个百分点;化学原料和化学制品制造业，上涨8.2%，回落0.8个百分点。上述四大行业合计影响PPI同比涨幅回落约0.4个百分点。涨幅扩大的有非金属矿物制品业，上涨13.4%，比上月扩大1.0个百分点;有色金属冶炼和压延加工业，上涨10.4%，扩大0.3个百分点。

据测算，在1月份4.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为0.3个百分点。

1月份，PPI环比增长0.3%，增速比上个月回落0.5个百分点。生产资料价格上涨0.3%，比上月回落0.6个百分点;生活资料价格上涨0.1%，比上月回落0.1个百分点。

在主要行业中，环比涨幅回落的有石油和天然气开采业、石油加工业、非金属矿物制品业，分别上涨3.3%、2.6%和1.3%;由升转降的有黑色金属冶炼和压延加工业，下降1.6%;由降转升的有煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业，分别上涨0.8%和0.4%。

2018年物价走势整体温和

根据交通银行预测，今年2月份进入春节，而上年2月份的CPI同比只有0.8%，是年内最低。因此，预计2月份CPI同比可能会明显走高，涨幅很可能超过2%。

“这并不表示全年通胀压力增大，2月份CPI同比很可能成为全年高点。”连平分析说，从全年来看，考虑到金融与实体经济去杠杆防风险的政策背景下，流动性紧平衡、经济增速也将趋于下行，需求端难以支持CPI的大幅走强。预计2018年CPI同比全年平均在2%左右，虽然同比涨幅高于2017年的1.6%，但谈不上有较大通胀压力。

多位专家指出，2月份通胀仅仅在2月份有季节性上涨的压力，这可能对市场情绪产生一些影响，但是全年的通胀压力并不大。通胀对市场的影响无需过度解读。

连平指出，PPI中新涨价因素已经明显回落，今年影响PPI走势的主要是翘尾因素。但考虑去产能工作持续推进，环保限产力度加大，钢铁、水泥等去产能力度较大的工业行业产品价格短期不会明显回落，对产品价格形成支撑，PPI涨势可能维持，出现同比负增长的可能性很小。综合判断，2018年PPI平均涨幅在3.5%左右，低于2017年。

中金宏观团队认为，2018年的工业品可能呈现“不强也不弱”的格局，反映在统计数据上就是价格同比增速会出现明显的回落。短期来看，2017年2月PPI环比上涨0.6%，仍属于较高的基数，而从高频数据看，2月的环比增速应弱于1月，预计2月PPI同比增速仍将明显下滑，可能回落到3.8%左右的水平。

“2018年物价并不是经济运行中的主要矛盾，也不是货币政策需要重点关注的目标。”连平表示，2018年物价运行整体温和，可为经济由高增速向高质量发展转变提供较好的环境，也为宏观政策留下灵活操作的空间。

关键词： 宏观调控 物价 走势