2月9日，國家統計局發布了1月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)。數據顯示，1月份，CPI環比上漲0.6%，同比上漲1.5%;PPI環比上漲0.3%，同比上漲4.3%。

有關專家在接受記者采訪時表示，1月份CPI同比漲幅回落主要受基數因素影響，2月份CPI同比漲幅或將迎來年內高點，但全年的通脹壓力并不大。總的來看，2018年物價運行整體溫和，可為經濟由高增速向高質量發展轉變提供較好的環境，也為宏觀政策留下靈活操作的空間。

CPI同比持續處于“1時代”

1月份，CPI同比上漲1.5%，漲幅比上個月回落0.3個百分點，比去年同期大幅回落1個百分點。這是CPI同比漲幅連續10個月處于“1時代”。

交通銀行首席經濟學家連平分析認為，1月份CPI同比漲幅較上個月有所回落，主要受上年基數較高的影響。上年1月份的春節因素導致食品和非食品漲幅較高。受高基數的影響，今年1月份的食品和非食品價格同比漲幅都有所回落。

數據顯示，1月份食品價格同比下降0.5%，降幅比上月擴大0.1個百分點，影響CPI下降約0.11個百分點。其中，蛋類價格上漲14.2%，影響CPI上漲約0.08個百分點;鮮果價格上漲6.4%，影響CPI上漲約0.11個百分點;水產品價格上漲2.4%，影響CPI上漲約0.04個百分點;糧食價格上漲1.2%，影響CPI上漲約0.02個百分點。而鮮菜和豬肉價格分別下降5.8%和10.6%，合計影響CPI下降約0.46個百分點。

非食品價格同比上漲2.0%，漲幅比上月回落0.4個百分點，影響CPI上漲約1.58個百分點。其中，醫療保健類價格上漲6.2%，居住類價格上漲2.7%，教育文化和娛樂類價格上漲0.9%，三項合計影響CPI上漲約1.17個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI上漲1.9%，漲幅比上月回落0.3個百分點。

據測算，在1月份1.5%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.9個百分點，新漲價影響約為0.6個百分點。

1月份，CPI環比上漲0.6%，漲幅比上個月擴大0.3個百分點。“CPI環比上漲主要受食品價格上漲影響。”國家統計局城市司高級統計師繩國慶認為，1月份，食品價格上漲2.2%，影響CPI上漲約0.42個百分點。受大范圍雨雪天氣影響，全國鮮菜價格上漲9.5%，影響CPI上漲約0.23個百分點。部分地區鮮菜價格漲幅較高，安徽、陜西和湖北等地分別上漲24.1%、17.4%和16.1%。鮮果、水產品和豬肉價格分別上漲5.7%、2.8%和0.7%，合計影響CPI上漲約0.17個百分點。

非食品價格環比上漲0.2%，影響CPI上漲約0.20個百分點。其中，其他用品和服務、教育文化和娛樂、交通和通信價格分別上漲0.8%、0.5%和0.4%，生活用品及服務、醫療保健、居住價格分別上漲0.3%、0.2%和0.1%;衣著價格下降0.3%。

PPI同比漲幅連續3個月收窄

1月份，PPI同比上漲4.3%，漲幅比上個月收窄0.6個百分點，同比增速連續三個月放緩。

“從同比看，主要受去年同期對比基數較高影響，PPI漲幅比上月回落0.6個百分點，漲勢趨于穩定。”繩國慶說。

連平也指出，在1月份4.3%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為4.0個百分點，新漲價因素影響約為0.3個百分點。

1月份，生產資料價格同比上漲5.7%，比上月回落0.7個百分點;生活資料價格同比上漲0.3%，回落0.2個百分點。在主要行業中，漲幅回落的有黑色金屬冶煉和壓延加工業，上漲14.3%，比上月回落4.2個百分點;石油和天然氣開采業，上漲12.4%，回落7.7個百分點;石油加工業，上漲10.9%，回落1.4個百分點;化學原料和化學制品制造業，上漲8.2%，回落0.8個百分點。上述四大行業合計影響PPI同比漲幅回落約0.4個百分點。漲幅擴大的有非金屬礦物制品業，上漲13.4%，比上月擴大1.0個百分點;有色金屬冶煉和壓延加工業，上漲10.4%，擴大0.3個百分點。

據測算，在1月份4.3%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為4.0個百分點，新漲價影響約為0.3個百分點。

1月份，PPI環比增長0.3%，增速比上個月回落0.5個百分點。生產資料價格上漲0.3%，比上月回落0.6個百分點;生活資料價格上漲0.1%，比上月回落0.1個百分點。

在主要行業中，環比漲幅回落的有石油和天然氣開采業、石油加工業、非金屬礦物制品業，分別上漲3.3%、2.6%和1.3%;由升轉降的有黑色金屬冶煉和壓延加工業，下降1.6%;由降轉升的有煤炭開采和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業，分別上漲0.8%和0.4%。

2018年物價走勢整體溫和

根據交通銀行預測，今年2月份進入春節，而上年2月份的CPI同比只有0.8%，是年內最低。因此，預計2月份CPI同比可能會明顯走高，漲幅很可能超過2%。

“這并不表示全年通脹壓力增大，2月份CPI同比很可能成為全年高點。”連平分析說，從全年來看，考慮到金融與實體經濟去杠桿防風險的政策背景下，流動性緊平衡、經濟增速也將趨于下行，需求端難以支持CPI的大幅走強。預計2018年CPI同比全年平均在2%左右，雖然同比漲幅高于2017年的1.6%，但談不上有較大通脹壓力。

多位專家指出，2月份通脹僅僅在2月份有季節性上漲的壓力，這可能對市場情緒產生一些影響，但是全年的通脹壓力并不大。通脹對市場的影響無需過度解讀。

連平指出，PPI中新漲價因素已經明顯回落，今年影響PPI走勢的主要是翹尾因素。但考慮去產能工作持續推進，環保限產力度加大，鋼鐵、水泥等去產能力度較大的工業行業產品價格短期不會明顯回落，對產品價格形成支撐，PPI漲勢可能維持，出現同比負增長的可能性很小。綜合判斷，2018年PPI平均漲幅在3.5%左右，低于2017年。

中金宏觀團隊認為，2018年的工業品可能呈現“不強也不弱”的格局，反映在統計數據上就是價格同比增速會出現明顯的回落。短期來看，2017年2月PPI環比上漲0.6%，仍屬于較高的基數，而從高頻數據看，2月的環比增速應弱于1月，預計2月PPI同比增速仍將明顯下滑，可能回落到3.8%左右的水平。

“2018年物價并不是經濟運行中的主要矛盾，也不是貨幣政策需要重點關注的目標。”連平表示，2018年物價運行整體溫和，可為經濟由高增速向高質量發展轉變提供較好的環境，也為宏觀政策留下靈活操作的空間。

關鍵詞： 宏觀調控 物價 走勢