截至昨日，A股三季报披露收官。记者梳理发现，20家白酒上市公司大部分实现前三季度营收净利双增，但有不少业绩增速出现下滑，尤其是三四线白酒品牌最为明显。而10月以来，白酒板块出现大幅下挫，一二线白酒企业10月下降幅度超10%。但机构认为，当前白酒基本面并未出现明显的边际变化，后市仍有投资价值。

业绩普涨但增速下降

新快报记者梳理20家白酒上市企业三季报发现，大多数企业实现业绩增长。其中，一线酒企贵州茅台前三季度营收897.9亿元，同比(下同)增长16.52%;净利润444亿元，同比增长19.14%。五粮液前三季度营收557.8亿元，增长12.19%;净利润199.9亿元，增长15.36%。

以泸州老窖、洋河股份为代表的二线酒企虽营收、净利规模不如一线酒企，但业绩增速均快于一线。其中，泸州老窖期内营收、净利分别同比增长24.20%、30.94%;洋河股份分别增长20.69%、25.78%;山西汾酒分别增长28.32%、45.70%。

但值得注意的是，三季度白酒上市公司虽然业绩普增但业绩增速大多下滑。五粮液营收增速和净利润增速分别较去年同期低4.82和3.77个百分点，山西汾酒营收增速和净利润增速也较去年同期低37.92和49.43个百分点。三四线酒企中，除老白干酒外，其余三季度业绩增速均低于去年同期。

贵州茅台股价10月跌近三成

尽管各大酒企三季度普遍飘红，但该板块个股股价表现却较为低迷。10月份以来，贵州茅台股价下挫27.9%、五粮液下挫21.11%、洋河股份下跌17.39%，整个白酒板块下跌9.32%。其中，贵州茅台10月份以来便一直“跌跌不休”，10月24日下挫7.56%，创下本轮最大跌幅。10月31日，贵州茅台收于1350元，整个10月蒸发超5000亿元市值。此前一张“禁酒令”截图在网上流传，其中多次提到贵州茅台。有市场观点认为该传言叠合白酒业绩增速下降的宏观面，或导致其股价下跌。

而对于白酒板块的普遍低迷，华创证券分析认为，前一阶段的旺季预期落空，经销商库存及现金流压力有所提升，同时对春节回款前景有所分歧，以及受美元加息预期等影响，北向资金等外资出现净流出，均对该板块造成了利空影响。

不过，该板块仍是很多机构投资者的重仓股。其中，朱少醒管理的富国天惠近期公布的三季报显示，三季度期间，贵州茅台、五粮液获其增持。贵州茅台作为第一大重仓股，五粮液是第三大重仓股。A股规模最大白酒基金——招商中证白酒也在增持，该基金三季报显示，期内对山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液等多只白酒股进行了增持。

贵州茅台10月29日上午在微信公号上表示，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长，全面完成“十四五”目标任务。

国金证券分析师刘宸倩、李茵琦亦认为，当前白酒基本面并未出现明显的边际变化，资金面的因素对于板块的影响较为明显。在近期回调之下，板块整体性价比尤为突出，建议关注板块在情绪低点时的配置价值。(刘艳爽)

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