曾經(jīng)因?yàn)椴辉试S“同股不同權(quán)”而錯(cuò)失阿里巴巴的港交所，在2017年年底大舉改革，允許不同投票權(quán)架構(gòu)的高增長、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司在香港交易所(286,-3.00,-1.04%)上市。此舉在2018年將為港股帶來小米、陸金所等數(shù)家“世紀(jì)IPO”， 也為港股市場(chǎng)帶來更多增長動(dòng)力。

進(jìn)入2018年以來，全球股市屢創(chuàng)新高，香港股市的漲幅更是處于領(lǐng)導(dǎo)地位， 然而市場(chǎng)仍然看好港股后續(xù)上漲空間。改革的推動(dòng)力似乎正在引領(lǐng)港股進(jìn)入一個(gè)新的“大時(shí)代”。

以香港70年代全民瘋狂“炒股”、股市動(dòng)蕩為大背景的電視劇《大時(shí)代》是香港人乃至許多大陸人心中的經(jīng)典，以至于每逢股市巨大波動(dòng)期間，坊間都會(huì)形容其為“大時(shí)代”。

小米陸金所等排隊(duì)上市港交所將迎來巨量IPO

香港股市在15年和16年蟬聯(lián)了兩年全球IPO總量冠軍，然而在2017年出現(xiàn)巨大滑坡，全年僅募資163億美元，相比同年美國市場(chǎng)495億美元， 大陸市場(chǎng)317億美元的IPO總量都相去甚遠(yuǎn)。

香港市場(chǎng)一直以來都是大陸都是各大科技巨頭上市的首選，典型的例子便是騰訊。如今，騰訊已經(jīng)成為港股中的“交易王”，眾多大陸投資人為了持有騰訊，甚至專門開港股證券賬戶。然而由于港交所諸多限制，包括阿里巴巴在內(nèi)的高科技巨頭被拒之門外，眾多”中概股“紛紛登陸美國。

在痛定思痛之后，港交所進(jìn)行大力改革，對(duì)“同股不同權(quán)“、二次上市等限制，均已放款，更是大力歡迎高增長的科技行業(yè)巨頭登陸港股。港交所行政總裁李小加形容，這是1993年引入H股以來，港交所在上市制度方面作出的最大變革。

李小加

在當(dāng)前重大改革的前提下，瞄準(zhǔn)18年上市的各大企業(yè)，已經(jīng)迫不及待與港交所對(duì)接。陸金所、螞蟻金服、小米科技、愛奇藝等行業(yè)巨頭已經(jīng)計(jì)劃赴港上市。據(jù)肥牛不完全統(tǒng)計(jì)，以下這些企業(yè)都可能在2018年赴港上市：

就在改革制度推出的不到一個(gè)月，2018年1月8日，香港特別行政區(qū)行政長官在香港浙商聯(lián)合會(huì)上對(duì)馬云表示：香港在金融制度上有所創(chuàng)新，歡迎阿里巴巴再來港上市。

港交所對(duì)于這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的渴望，可見一斑。

簡(jiǎn)單來看下此次改革的一些重點(diǎn)：

雖然這一細(xì)則在年中才能實(shí)行，不過從目前這些科技巨頭的反應(yīng)來看，18年即將登陸港股的公司不在少數(shù)。

2017年就有巨量資金南下參與港股，為恒生指數(shù)(32233.02,-368.76,-1.13%)在2017年創(chuàng)下 35.98% 的漲幅。而2018年的這一大改革，為港股新添新的吸引力，一個(gè)更大的“大時(shí)代”似乎就要到來。

然而，港股的上漲有足夠的基本面支撐嗎?會(huì)不會(huì)在上漲之后迎來更大的波動(dòng)?要知道，電視劇《大時(shí)代》中的歷史背景，其實(shí)描述的是一段泡沫破滅過程中的眾生相。

港股百年沉浮，“大時(shí)代”真是好時(shí)代嗎？

香港股市誕生于1891年，至今已經(jīng)超過百年。而恒生指數(shù)從1964年7月誕生至今，已有近54年，從100點(diǎn)漲到32000點(diǎn)附近，漲幅320倍。中間經(jīng)歷過無數(shù)個(gè)瘋狂的“大時(shí)代”，也不乏驚心動(dòng)魄的故事。

比如《大時(shí)代》的歷史背景，就是70年代初，香港全民炒股的瘋狂年代。

政府為冷卻股市，曾出動(dòng)消防員以消防條例禁止股民進(jìn)入華人行買賣股票，即所謂的“消防員到交易所救火”。同時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)一些如“魚翅撈飯”、股民辭職全職炒股、“鮑魚煲粥”、“用老鼠斑制魚蛋”、“用港幣500元鈔票點(diǎn)煙”、老師上堂用收音機(jī)聽股票節(jié)目、“股市病”等瘋狂現(xiàn)象。

連賣白粉的，都改炒股票了。。。。。。

從1969年到1972年，短短四年，恒生指數(shù)猛漲了七倍，成交量更是狂飆了十七倍。尤其是1972年，那一年尼克松訪華，中日邦交正?；?，中德建交、中英關(guān)系大大改善。在此一片大好的局勢(shì)之下，香港股市大幅度上漲，勢(shì)頭不可阻擋。

然而歷史總是驚人的相似。當(dāng)泡沫大到極限，不用碰，就破了。瘋狂過后，就是暴跌。

到1974年12月10日，恒生指數(shù)下跌達(dá)91.54%。這是香港股票普及后第一次暴跌，也是香港股市史上最大規(guī)模的大跌，數(shù)以萬計(jì)的市民因此而破產(chǎn)，甚至自殺。

投資文化未成熟、投資知識(shí)匱乏、企業(yè)素質(zhì)參差不齊、監(jiān)管制度欠完善再加上國際經(jīng)濟(jì)事件和金融風(fēng)暴的影響，導(dǎo)致了這次史無前例的暴跌發(fā)生。隨后，香港出臺(tái)了一系列政策來規(guī)范股市。為香港股市如今的健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的法制基礎(chǔ)。

類似的情況還有1987年的股災(zāi)。

港股84年開始步入牛市，86年9月首破2000點(diǎn)大關(guān)，87年6月6日再破3000點(diǎn)關(guān)口，而10月1日更升至最高點(diǎn)3949.73點(diǎn)。

但好景不常，10月19日由華爾街引發(fā)的全球性股票市場(chǎng)崩盤使香港股市未能幸免。當(dāng)天，恒生指數(shù)狂泄420點(diǎn)，創(chuàng)造了歷史上最大的單日下跌點(diǎn)數(shù)。

10月20日，香港聯(lián)交所宣布10月20日至10月23日歷史性地把股市及期市停市四天，以便清理大量未完成交收。10月26日，恒生指數(shù)重新開市后全日下跌33.3%，是有史以來全球最大單日跌幅，全月下跌 45.8%。

這時(shí)多方的大量違約導(dǎo)致香港交易所幾乎破產(chǎn)。這時(shí)，英國國家隊(duì)上場(chǎng)了，最后由港英政府牽頭，由銀行、經(jīng)紀(jì)公司及政府集資提供40億港元的備用貸款，才使市場(chǎng)幸存下來。

2008年，世界金融危機(jī)。

2008年是環(huán)球金融市場(chǎng)災(zāi)難性的一年。美國次貸危機(jī)迅速向全球蔓延引發(fā)全球性金融海嘯，直接影響香港市場(chǎng)。次貸危機(jī)、雷曼兄弟倒閉等重要利空事件的發(fā)生，使得恒指如水銀泄地般下降。整個(gè)10月份市場(chǎng)都彌漫在恐慌性的氛圍中，恒生指數(shù)10月31日一度創(chuàng)下10676點(diǎn)近五年多的新低。

港股已經(jīng)大不同，連創(chuàng)輝煌僅僅剛開始？

然而港股和過去，已經(jīng)大有不同。哪怕和十年前相比，都已發(fā)生巨大的改變。從以下幾點(diǎn)來看，港股目前還不存在太大泡沫：

10年前，恒生指數(shù)10大成分股有4個(gè)是李嘉誠家族的企業(yè)，如今前十大成分股60%都是大陸的企業(yè)。而在所有成分股的比重中， H股以及紅籌股占比也不在少數(shù)：

2017年港股類別比重

按照港股類別比重來看，港股類別比重目前港股中帶有大陸背景的股票占了2/3，相比10年前提升了20%。

如今港股的定位已然非常清晰，主要有兩點(diǎn)，一個(gè)是對(duì)外窗口，吸引全球資本，二個(gè)是幫助國內(nèi)的高端科創(chuàng)類企業(yè)，獨(dú)角獸們企業(yè)募資成長;而A股市場(chǎng)則更強(qiáng)調(diào)滿足大陸地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)解決融資問題。

再往大了說，這種搭配和分工，也能夠更好的讓中國整體的資本市場(chǎng)和全球資本市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，尤其是和美國在資本層面的頂層戰(zhàn)略格局對(duì)抗。

不知道什么時(shí)候開始，關(guān)于“香港已經(jīng)沒落”，“香港已經(jīng)比不上北上廣”的言論甚囂塵上，頗有看不上香港的架勢(shì)。然而，大家都不要忽略了，香港不是北上廣，其獨(dú)特的定位，在很長一段時(shí)間仍然會(huì)占有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。只是在以前，香港是西方世界進(jìn)入大陸的橋梁，而如今，香港是大陸企業(yè)進(jìn)入世界的橋梁，這中間的變化，并不是香港變?nèi)趿?，而是因?yàn)榇箨懽儚?qiáng)了。

香港第一任特首董建華曾經(jīng)說過一句話：“香港好 國家好;國家好 香港更好”。

而大陸的輝煌，如今正是香港在國際世界的第一競(jìng)爭(zhēng)力。

從保衛(wèi)香港到“再創(chuàng)香港輝煌”

其實(shí)，香港何曾離開過大陸的庇護(hù)?從1998年保衛(wèi)香港大作戰(zhàn)，再到如今為香港輸送資金以及大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這其中雖有市場(chǎng)選擇的力量，但與大陸對(duì)香港的規(guī)劃定位與支持，是不能分開的。

尤其是1998年的亞洲金融(4.69,-0.15,-3.10%)危機(jī)，國家不惜動(dòng)用1200億港幣的外匯儲(chǔ)備幫助香港度過難關(guān)，穩(wěn)固住了亞洲金融中心的地位。

1998年，此時(shí)剛剛回歸祖國不過一年的香港，就面臨著極其嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，世界金融大鱷索羅斯先后成功狙擊英鎊、墨西哥比索以及緬甸印尼菲律賓和馬來西亞多國貨幣之后將眼光放在了香港。

索羅斯

香港股市的98年08年兩次金融危機(jī)，都是依靠大陸伸出的援手;07年大陸開通港股直通車，使得恒指漲到31958點(diǎn);2015年內(nèi)地準(zhǔn)許公募基金南下，使得恒指漲到28588點(diǎn)。而今恒指突破多個(gè)大關(guān)，直追33000點(diǎn)之中，雖然未見得是政府力量，但與大陸資金南下、大陸的企業(yè)來港上市有非常大的關(guān)聯(lián)。

畢竟自己的親兒子回到自己身邊已經(jīng)20年了，如果過得還沒有之前在后爹那里紅火，自己面子上過不去，孩子大了也會(huì)有自己的想法;培養(yǎng)這孩子又不是賠本買賣，畢竟孩子在外國生活那么長時(shí)間，之前找外國人辦的事情，操心又費(fèi)力還擔(dān)驚受怕，現(xiàn)在兒子長大了，找他就行了。

關(guān)鍵詞： 港交所 阿里巴巴 錯(cuò)失