民生银行(6.620,0.01,0.15%)不缺故事。

近日，民生银行发布2018年财报，报告显示：民生银行2018年实现营业收入1567.67亿元，同比增长8.65%;归属于上市公司股东的净利润为503.27亿元，同比增长1.03%。

在发布财报的股东大会上，董事长郑万春也提到了公司归母利润突破500亿大关。 然而，在漂亮的数据背后，还有刺眼的500亿不良贷款，以及大降21.56%的拨备覆盖率。在利润总额同比下降2.93%的情况下，归母净利润的增长令人摸不着头脑。

此外，与民营企业紧密联系的民生银行，两位数的不良贷款增长率与高达500亿不良贷款与民营企业的困境紧密联系。其中，房地产与金融业是拖累这些不良贷款的主角。民生银行也正在华北地区遭遇“滑铁卢”。

数据已经告诉了人们其中的秘密。

房产下行，华北地区占据近半坏账

民生银行的发起人本就以民营企业为主，且股权分散，股东中拥有刘永好、史玉柱等明星企业家。其“三大战略”之首便是做“民营企业的银行”。

据公布财报股东大会上董事长给出的数据：“2018 年，民生银行累计发放民企贷款1.37 万亿元，占累计发放对公贷款的66.74%(含贴现);截至2018年末，民营企业贷款占对公贷款的比重达到55%。 ”

事实上，民生银行不良贷款高企并不是新鲜事。连续三年，该行不良贷款处于连年升高的状态。可以说，民生银行双位数增长的不良贷款率背后，是地区与行业的故事。

据财报显示，华东地区与华北地区仍是民生银行贷款的两大龙头地区。其中，华北地区贷款占比为28.76%，环比下降4.16%。

尽管华北地区贷款占比下降，然而坏账率却不降反升。2018年华北地区坏账率占民生银行全部坏账比例为42.65%，几乎占去坏账额的半壁江山。

从图表来看，不良贷款迅猛增长的几个行业，都与房地产都有千丝万缕的联系。其中，金融业的不良贷款，从1500万迅速增加到13.56亿，增长率达到8940%。房地产、建筑业的增长率分别为102.3%和55.4%。在个人贷款方面，住房贷款数量下跌4.41%，显示房地产需求不振。

金融行业的不良贷款，与宏观经济遇冷、股市、房地产低迷、信贷收缩相关。将坏账率行业与坏账分布地区加以综合，联系到此前山东菏泽作为房地产松绑第一市等消息。华北地区房地产行业下行，给民生银行带来的业绩压力是无法忽略的。

利润秘诀：拆东墙补西墙?

这边坏账高企，另一边则是500亿净利。个中秘诀，全在于调整拨备覆盖率。

财报显示，民生银行营业利润与利润总额环比分别下降2.56%与2.93%，但归母净利润反而上升1.03%，利润突破500亿大关。乍看之下矛盾的数据，联系上下降了21.56%的拨备覆盖率，似乎就解释得通了。

按照中国银保监会的规定：拨备覆盖率=贷款减值准备/不良贷款余额。

根据财报，民生银行2018年拨备覆盖率为134.05%，同比下降21.56%，在18家已公布财报的上市银行中排名末尾。

贷款减值准备是银行对未来坏账的一个预估，从而预留准备金，这部分预留的准备金算作营业支出，算入当期成本。若贷款减值准备增加，意味着银行为未来的坏账做了更充分的准备，若减少，则意味着银行对未来贷款质量信心充足，并不预留太多准备。

银行贷款减值准备应当与不良贷款余额、不良贷款率同升同降，从而保证应对风险的能力。但财报显示，民生银行2018年不良贷款余额538.66亿元，比上年末增加59.77亿元，增幅12.48% 。但民生银行贷款减值准备余额为712.16亿元，较上年末下降了33.03亿元。

2018年2月28日，银监会印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，将拨备覆盖率监管要求由此前的150%调整至120-150%。这让民生银行有了通过透支未来抗风险能力提高利润的机会，勉强维持了1%的利润增长。但在目前发布财报的18家上市银行中，它是唯一一家拨备覆盖率低于150%的。

这样看来，民生银行派发的每股0.345元股息，就是打肿脸胖子的行为。不知这些股息，能否抹去股东心头对未来的担忧。

给千禧一代加杠杆

担忧不会自行消除，利润的来源不能永远靠调整拨备覆盖率，必须要有能挣钱的业务。

民生银行不得不想办法从业务上着手。

据天风证券(10.020,0.09,0.91%)团队分析，民生银行估值巅峰出现在2008年至2012年，当时，凭借小微企业金融业务，民生银行实现了48%的净利润复合增长率。在高峰时的2013年，小微贷款占全行贷款比例达到26%，但随着经济下行，15年后民生银行便不再公布小微企业的不良率。

在公布财报股东大会上，民生银行行长郑万春似乎准备在小微贷款业务上重新发力。他透露：“2018年累计发放小微贷款4，714.05 亿元，年末小微企业贷款达4，069.38 亿元，比上年末增长13.31%，占本行贷款的13.38%，小微企业贷款和服务客户数量保持较快增长。”

比起充满情怀、能被提到战略层面讲故事的小微企业策略，信用卡业务更像实打实的现金牛。在民生银行的产品分类中，小微企业贷款归属于个人贷款，个人贷款占整体贷款的40.26%。其中，小微企业贷款虽然在绝对数量上录的13.31%的增长，但在占比上仅增加0.02%。

相比之下，住房贷款占比下降的份额更多是被信用卡透支所弥补。报告显示，2018年民生银行信用卡累计发卡量达到4，954.72万张，报告期内新增发卡量1，080.86万张;实现交易额22，116.25亿元，同比增长34.18%;应收账款总额3，932.49亿元，比 上年末增长33.75%;不良率2.15%，较上年末微升0.08个百分点。

除去漂亮的增长数据，信用卡业务还带来了实打实的营收，信用卡卡均交易额4.46万元，保持同业先进水平。全年实现非利息净收入280.73亿元，同比增长33.82%，占总营收的17.9%。

同时，民生银行新增客户中，千禧一代客户占总数的64.36%，指望今年最大才19岁的千禧一代支撑住房贷款似乎不现实，牢牢把握住他们信用卡透支带来的利润恐怕才是真实意图。

要知道，民生银行财报中，还有2300亿的信用卡额度未被使用。这是民生银行未来的底气吗?（作者 马妮）

关键词： 民生银行 坏账 违约