隨著近年來證券行業競爭逐步白熱化，部分券商的股權變更也呈現出“冷熱不均”的狀態，一方面是部分外資方股東謀求絕對控股而大舉購入券商股份，但同時也有部分券商的股權一度流拍。北京商報記者注意到，7月以來，已有民生證券、摩根士丹利證券等證券公司的股權發生變更，其中涉及外資股東進一步提升持股比例，也有部分機構的股東因債務問題而轉讓所持股份。此外，公開資料顯示，年內或還有5家券商的股權結構或實控人可能會發生變更。

多家券商股權接連被轉讓

7月以來，多家券商股權現變更。北京商報記者注意到，7月16日，證監會在官網更新有關核準民生證券股權變更的批復。批復內容顯示，證監會核準上海灃泉峪企業管理有限公司(以下簡稱“上海灃泉峪”)成為民生證券主要股東，對上海灃泉峪依法受讓民生證券15.45億股股份(占公司股份總數13.49%)無異議。

歷經近半年時間，民生證券股權變更事項終于塵埃落定。此前在今年1月22日，民生證券大股東泛海控股股份有限公司(以下簡稱“泛海控股”)發布公告稱，為有效優化民生證券股權結構，整合股東資源，擬向上海灃泉峪轉讓其所持的15.45億股，轉讓總價為23.64億元。此次股權變更前，泛海控股持有民生證券44.52%股份;股份轉讓完成后，泛海控股對民生證券的持股比例降至31.03%。

不同于民生證券的股權順利轉讓，另一家證券公司的股權“轉手”則顯得“命運多舛”。7月16日同時，方正證券發布公告稱，在經歷首輪法拍流拍后，其股東北京政泉控股有限公司(以下簡稱“政泉控股”)所持的10.9億股擬在2021年7月31日10時至8月1日10時期間進行第二次法拍。

據了解，此前政泉控股持有方正證券約18億股股份，占公司總股本21.86%。由于政泉控股實控人此前存在抽逃出資行為，為償還債務，政泉控股持有的方正證券8.62%股權被大連中院裁定抵償國通信托有限責任公司(以下簡稱“國通信托”)，并被國通信托以信托財產原狀全部分配至中國信達資產管理股份有限公司。政泉控股所持的其余股份則在2021年6月19日至6月20日進行首輪司法拍賣，但首輪法拍流拍。

對于上述股權流拍的原因，券商業資深人士王劍輝認為，這是一個市場化現象，可能有多方因素的影響，如定價過高、擬進入的股東自身存在資金問題，甚至資本方對被拍賣方的經營能力持謹慎態度等都可能導致流拍。

相關數據顯示，方正證券最新一期的業績表現仍算可觀。據季報內容顯示，截至今年一季度末，方正證券實現營業收入20.49億元，同比增5.83%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.89億元，同比增134.53%，在數據可取得的50家A股上市券商及相關券商概念股中，排名第16名。但截至7月19日，方正證券尚未公布其2021年上半年業績快報，最新經營狀況尚未可知。

但也有業內人士表示，方正證券的股權流拍也可能與其他因素有關。深圳中金華創董事長龔濤表示，“根據司法拍賣規則，第一次流拍后，拍賣底價可以下浮20%左右。因此，首輪流拍后再進行法拍，對潛在買家來講會更加劃算”。根據淘寶網司法拍賣網絡平臺顯示，方正證券上述股權的首輪拍賣底價為94.37億元，二次法拍的底價則降為88.71億元。

針對上述股權二次法拍準備進程及流拍對公司的影響，北京商報記者發文采訪方正證券。相關負責人表示，一切以公告內容為準。記者注意到，方正證券在相關公告中曾表示，在政泉控股改正抽逃出資行為前，停止其行使在方正證券的全部股東權利，且相關股權的司法拍賣不會對公司日常經營產生不利影響。

外資加速布局國內資本市場

在上述券商的股權因各種原因遭股東轉讓的同時，北京商報記者注意到，部分合資券商的外資股東卻在加快“入局”速度。

公開資料顯示，摩根士丹利證券(中國)有限公司(以下簡稱“摩根士丹利證券”，原摩根士丹利華鑫證券)的股權結構也在本月完成變更。據悉，今年4月，華鑫證券通過公開掛牌的方式，在上海聯合產權交易所轉讓其所持有的摩根士丹利華鑫證券39%的股權，而摩根士丹利則出資約5.7億元競購上述股權，并在7月13日完成工商變更登記，同時將摩根士丹利華鑫證券更名為摩根士丹利證券。

此次股權變更完成后，摩根士丹利對摩根士丹利證券的持股比例由51%上升至90%，華鑫證券的持股比例則由49%降至10%。從上述舉措不難看出，外資方的控股比例大幅提升。此外，更有外資方表示，擬進一步實現對旗下券商的完全控股。

今年6月末，原瑞信方正證券正式更名為瑞信證券(中國)有限公司(以下簡稱“瑞信證券”)，這是瑞信證券在完成股權變更后的又一重大舉措。此前在2020年6月，瑞士信貸銀行股份有限公司(以下簡稱“瑞信”)通過增加瑞信證券的注冊資本，將其持股比例由33.3%提升至51%，成為瑞信證券的控股股東;而瑞信證券的另一位股東——方正證券的持股比例則被動由66.7%下降至49%。

瑞信大中華區首席執行官杜英樹(CarstenStoehr)對此提到，“此次證券合資企業更名是瑞信持續大力發展在華業務征程中的一項重大里程碑。將在未來集中力量擴大經營部署，提升業務能力，致力成為一家在中國本土市場擁有雄厚投行業務實力的全球領先財富管理機構”。瑞信首席執行官高曦泰(ThomasGottstein)也曾在今年3月公開表示，瑞信也計劃在未來12個月內對瑞信證券實現100%的控股。

年內仍有多家機構股權擬變更

“外資提高合資券商持股比例，主要得益于近年來對外資開放資本市場的政策，逐步加速這一發展趨勢。過去，外資進入券商的最高持股比例為49%，隨著這一比例限制取消，外資方選擇獨資經營證券公司，可能更符合相關公司的戰略安排以及經營習慣。同時這一舉措也源于外資對于中國資本市場前景的看好。”王劍輝感慨道。

正如王劍輝所說，在2020年4月，證監會正式在全國范圍內取消證券公司外資股東持股比例限制，即外資進入券商的最高持股比例為49%這一限制正式被取消。

在上述背景下，也加快了外資方在國內證券行業布局的意愿。此外，高盛集團也曾在2020年公開表示擬直接收購其他股東股權，100%持股高盛高華證券。但北京商報記者注意到，截至7月19日，高盛高華證券相關工商變更信息尚未更新。

除上述券商外，年內還有多家券商股權擬變更。據證監會最新數據顯示，包括上述提及的方正證券在內，目前還有宏信證券、聯儲證券、國都證券、第一創業證券共計5家券商擬變更5%以上股權或實際控制人。

龔濤評價道，股權流動性與股權價值有一定關系，凡價值越大流動性可能會更差，成交難度也更大。對于券商而言，若非控股股東發生變化，其他股東對于股權的買賣基本上不會對其經營活動造成過大影響。而投資者需要關注的是，在完成股權交易后，新股東是否會拋售或減持所持股份，如單純以套利為目的而“接盤”，其拋售或減持可能會對公司股價造成壓制。

北京商報記者孟凡霞李海媛

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