目前距6月1日A股正式“入摩”已进入倒计时，此前MSCI指数公司披露的相关声明显示，首次被纳入MSCI指数的成分股名单包括了234只A股。

不过，5月30日，媒体报道MSCI又对成分股名单进行了小调整，东方园林(15.030,0.00,0.00%)、海南橡胶(6.620,0.00,0.00%)、中国中铁(7.470,0.00,0.00%)、太钢不锈(6.000,0.00,0.00%)和中兴通讯将暂时不被纳入MSCI中国指数，这一调整也自6月1日起生效。

据测算，A股首度被纳入MSCI指数将吸引约40亿美元的被动型基金投资。MSCI中国业务负责人日前指出，追踪MSCI的被动型基金的操作将在今年5月31日临近收盘时完成布局，这样做是为了减少被动型基金的跟踪误差。尽管A股首度被纳入的比例有限，不过国际知名资产管理公司富达国际指出，可以确定的是，未来A股被纳入MSCI指数的比例不断提升将是长期趋势。

被动型基金收盘前完成布局

北京时间5月15日凌晨，MSCI指数公司在半年度指数评审上宣布首批纳入A股的相关事宜，并于今年6月1日起正式生效。

根据MSCI指数公司披露的相关声明，在首次纳入MSCI指数的这份A股成分股名单中，总共包含了234只A股。根据MSCI指数公司的计划，6月1日，234支A股将以2.5%的比例被MSCI纳入，占MSCI新兴市场指数的权重仅为0.39%，占MSCI中国指数的权重也只有1.26%。而到今年9月，由于纳入比例提升，234支A股占两大指数的权重将提升一倍。

5月30日，据《证券时报》报道，MSCI发布临时公告，东方园林、海南橡胶、中国中铁、太钢不锈和中兴通讯将暂时不被纳入MSCI中国指数，也将从MSCIA股全球通指数和MSCI中国A股大盘指数剔除。上述个股截至5月30日尚在停牌，这次调整将自6月1日起生效。

据测算，A股首度被纳入MSCI指数将吸引接近40亿美元的被动型基金和约150亿美元的主动型基金进行投资。

日前，MSCI中国业务负责人陈凯指出，与市场预期有所区别的是，相比难以预测配置具体时间点的主动型基金，追踪MSCI指数的被动型基金的操作将在今年5月31日A股临近收盘时完成。“之所以会这样，是因为跟踪MSCI指数的被动型基金基金经理最关心的是跟踪误差，而不是股价的高低，所以为了尽量减少跟踪误差，被动型基金会选择在5月31日收盘前夕操作。”陈凯这样表示。

据陈凯介绍，MSCI指数公司的客户主要为以主权基金、养老金为代表的全球长期资金;在全球跟踪MSCI指数的十几万亿美元资金中，主动管理的资金规模达9.5万亿美元左右，被动管理的资金规模近3万亿美元。“目前有四大MSCI旗舰指数有超1万亿美元的资金在跟踪，其中包括MSCI新兴市场指数。”

“如果以后A股纳入的比例提升至100%，在MSCI新兴市场指数中，中国概念股的占比将超40%。”陈凯表示，这一比例可能没有市场想象的这么高，是因为“我们考虑了目前A股对外资持股比例存在限制这一因素，如果未来相关限制出现调整，那么中国概念股的占比将进一步提升”。

陈凯还表示，此次MSCI基本只纳入了A股的大盘股，以后是否会纳入更多的中小盘股还需要再定。但他强调，“所有纳入MSCI指数的标的一定是沪深港通能够买到的标的。如果以后沪深港通的A股标的出现调整，那么纳入MSCI的成分股也有调整的可能。”

成分股估值已处于历史低位

根据MSCI指数公司的计划，6月1日，234支A股将以2.5%的比例被MSCI纳入，占MSCI新兴市场指数的权重仅为0.39%，占MSCI中国指数的权重也只有1.26%;虽然到今年9月，由于纳入比例提升，234支A股占两大指数的权重将提升一倍，不过对应的比例仍然较低。

5月30日下午，关于A股将被纳入MSCI指数这一市场焦点，富达国际股票基金经理周文群向《每日经济新闻》记者进行了解读。

周文群表示，此次A股被纳入MSCI指数的比例过低，相对A股的体量而言不太合理，“我觉得对于MSCI也好，对于海外机构投资者也好，最大的一个问题还是现阶段A股的开放程度和资金进出的便利度。虽然目前各方面渠道开放了很多，暂时也看不到瓶颈，但是对于海外机构投资者而言，大家以前从来没有试过，所以MSCI此次先抱着试一下的态度以小比例纳入。”周文群认为，可以确定的是，未来A股纳入MSCI指数的比例不断提升将是长期趋势，只不过问题在于未来比例提升的节奏会是怎样。

另外，她认为，A股被纳入MSCI后的另一大长期趋势是“海外机构投资者的参与率有望逐步提升”。据富达国际统计，从投资者结构分布上看，目前A股的个人投资者占比超80%，而机构投资者占比不到15%;相比之下，H股的个人投资者比例只有35%，但机构投资者占比超过60%。“港股的机构投资者中外资机构占比较高，相信未来外资也将在A股投资者结构的机构化进程中扮演重要角色。”周文群指出。

对于当前的A股市场，陈凯坦言，目前A股的估值低于国际一些主流市场，不少此次纳入的成分股估值已处于历史低位。周文群则认为，随着海外机构投资者参与A股的程度逐步提升，那些具备“商业模式强大”“企业治理良好”“资产负债表稳健”等特征的A股公司将受到海外资金青睐，而今年“资产负债表稳健”这一特征可能被更多看重。

去年龙头白马行情贯穿全年，不过今年以来，白马板块出现明显的分化，除了大消费板块的部分白马股依然能走强外，其他白马股要么被中小创的黑马股抢去了风头，要么已经“掉队”。在今年春节前，周文群曾向《每日经济新闻》记者表示，今年如果A股的一些优质白马股出现大幅震荡，那么将会是一个很好的介入机会。而5月30日，她再次指出，目前A股的消费白马仍然值得看好，其中有一些公司已经显现出成长为全球型公司的苗头，“对标美国的一些国际型消费巨头，当这些公司从中国单一市场成长为全球型公司时的蜕变会很大，所以投资人不宜以短期的波动判断这些公司的长期前景。”

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