首藥控股--申購(gòu)代碼為：787197， 申購(gòu)價(jià)格：39.90，申購(gòu)上限7000股。

公司簡(jiǎn)介

公司是一家處于臨床研究階段的小分子創(chuàng)新藥企業(yè)，研發(fā)管線涵蓋了非小 細(xì)胞肺癌、淋巴瘤、肝細(xì)胞癌、胰腺癌、甲狀腺癌、卵巢癌、白血病等重要腫 瘤適應(yīng)癥以及 II 型糖尿病等其他重要疾病領(lǐng)域。公司目前已形成集 AI 藥物設(shè) 計(jì)、藥物化學(xué)、靶點(diǎn)生物學(xué)、藥理學(xué)、藥效學(xué)、藥物代謝動(dòng)力學(xué)、毒理學(xué)、藥 學(xué)研究、臨床醫(yī)學(xué)、轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)研究、質(zhì)量管理于一體的全流程創(chuàng)新藥研發(fā)體系。

行業(yè)前景

隨著人均壽命的增長(zhǎng)、部分地區(qū)環(huán)境污染日益嚴(yán)重、生活和節(jié)奏發(fā)生改變，癌癥發(fā)病人數(shù)從 2015 年至今一直穩(wěn)步提高，已成為中國(guó)乃至全球范圍最主要的致死因素之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文，2019 年全球新發(fā)癌癥人數(shù)達(dá)到 1，852.87 萬(wàn)人，預(yù)計(jì) 2023 年全球新發(fā)癌癥病例數(shù)將達(dá)到 2，044.23 萬(wàn)人;中國(guó)新發(fā)癌癥病例數(shù) 2019 年達(dá)到 439.97 萬(wàn)人，預(yù)計(jì) 2023 年將新增 486.5 萬(wàn)名。

由于每年新增癌癥患者病例數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)、抗腫瘤治療方法不斷發(fā)展以及抗腫瘤創(chuàng)新藥物持續(xù)獲批帶來(lái)藥物可及性改善，全球抗腫瘤藥物市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大。

根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，全球抗腫瘤藥物市場(chǎng)從 2015 年的 832 億美元增長(zhǎng)到 2019 年的 1，435 億美元。預(yù)計(jì)到 2024 年，全球抗腫瘤藥物市場(chǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 2，444 億美元，至 2030年，進(jìn)一步增長(zhǎng)到 3，913 億美元。

2019 年中國(guó)抗腫瘤藥物市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 1，827.4億元，預(yù)計(jì) 2024 年將達(dá)到 3，564.1 億元，至 2030 年進(jìn)一步增長(zhǎng)至 6，604.7 億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，2019 年，中國(guó)非小細(xì)胞肺癌靶向藥物市場(chǎng)規(guī)模 達(dá)到 207.8 億元。中國(guó)非小細(xì)胞肺癌靶向藥物市場(chǎng)具有較大的市場(chǎng)需求和發(fā)展 潛力，預(yù)計(jì)到 2030 年中國(guó)非小細(xì)胞肺癌靶向藥市場(chǎng)將達(dá)到 1，828.7 億元。

隨著新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及科研、教育水平的提高，新興市場(chǎng)我國(guó)已成為 全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)發(fā)展的重要推動(dòng)力之一。我國(guó)作為新興市場(chǎng)中最活躍的代表， 于 2018 年成為全球僅次于美國(guó)的第二大藥品市場(chǎng)，在全球創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域的地 位不斷提升。近年來(lái)我國(guó)出了一系列支持創(chuàng)新藥研發(fā)，推出創(chuàng)新藥優(yōu) 先審評(píng)制、藥品上市許可持有人制(MAH)，將部分抗腫瘤創(chuàng)新靶向藥物 納入新版我國(guó)醫(yī)保目錄，為創(chuàng)新藥企業(yè)持續(xù)賦能，刺激醫(yī)藥企業(yè)、科研人才加 大創(chuàng)新藥研發(fā)，同時(shí)在海內(nèi)外資本涌入、大批高素質(zhì)科研人才回歸等多方利好 因素共振下，中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)全球創(chuàng)新藥研發(fā)貢獻(xiàn)不斷增大。

對(duì)比同類(lèi)型上市公司

公司同行業(yè)可比公司的主要選擇標(biāo)準(zhǔn)如下：1、主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要產(chǎn)品與發(fā)行人類(lèi)似，主營(yíng)業(yè)務(wù)為腫瘤領(lǐng)域小分子創(chuàng)新藥 研發(fā)，主要產(chǎn)品為抗腫瘤靶向創(chuàng)新藥，尤其是應(yīng)用于肺癌、血液腫瘤、肝癌等 小分子抗腫瘤藥。2、經(jīng)營(yíng)情況類(lèi)似，主要類(lèi)似產(chǎn)品尚處于臨床試驗(yàn)階段，尚未產(chǎn)生藥品銷(xiāo)售收入，或主要類(lèi)似產(chǎn)品于近期取得新藥上市許可，產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

財(cái)務(wù)狀況

2021 年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收 入 1，303.25 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-14，624.22 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除 非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-16，396.07 萬(wàn)元;

結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，預(yù)計(jì)公司 2022 年 1-3 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 0 萬(wàn)元至 200 萬(wàn) 元，較 2021 年 1-3 月有所下降，主要受合作開(kāi)發(fā)藥品研發(fā)進(jìn)度等因素。隨著研發(fā)投入的增加，預(yù)計(jì)公司 2022 年 1-3 月仍處于虧損狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)歸屬于母 公司股東凈利潤(rùn)-5，000 萬(wàn)元至-3，000 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母 公司股東凈利潤(rùn)-5，000 萬(wàn)元至-3，000 萬(wàn)元，虧損幅度較上年同期有所擴(kuò)大。

結(jié)論

首藥控股為創(chuàng)新藥公司，目前尚未有產(chǎn)品面市，核心最快的自研產(chǎn)品上市后也有激烈的競(jìng)爭(zhēng)，其他產(chǎn)品線也同樣有競(jìng)品，此外，公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)均要重新搭建，巨量產(chǎn)品線研發(fā)投入還要持續(xù)，未來(lái)壓力非常大，結(jié)合同類(lèi)型上市公司，很多都處于破發(fā)境況，建議一般關(guān)注，虧損股，上市有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，保守者不建議申購(gòu)。

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