弘亞轉債申購代碼：072833;原股東配售代碼：082833;發行規模6億元;預估上市價110元。

轉債基本情況分析

弘亞轉債發行規模6億元，債項與主體評級為AA-/AA-級;轉股價38.09元，截至2021年7月9日轉股價值95.75元;各年票息的算術平均值為1.18元，到期補償利率15%，按2021年7月9日5年期AA-級中債企業到期收益率6.55%的貼現率計算，債底為86.44元，純債價值一般。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉股對總股本的攤薄壓力為5.20%，對流通股本的攤薄壓力為8.76%，對現有股本攤薄壓力一般。

公司基本面

弘亞數控質地根據公司披露的業績預告，弘亞數控在手訂單充足，新產能釋放疊加下游持續景氣帶動業績大幅提升，公司2021年Q2單季度實現凈利潤1.39-1.69億元，同比增長40.39%-70.71%，環比Q1增長24.96%-51.96%，經營情況保持良好增長態勢。下游市場需求旺盛，公司在手訂單飽滿;同時隨著公司新廠房建成投產，二季度產能進一步釋放，有效保障業務訂單順利交付，從而帶動整體業績提升，預計上半年公司營業收入較去年同期增長60%以上。

下游需求景氣延續，1-4月我國家具零售額累計增長42.9%，1-4月家具行業出口同比增長69.2%，下游家具需求國內外市場齊發力，從而支撐板式家具機械需求持續景氣。與此同時，2018年弘亞數控先后收購廣州王石軟件和意大利Masterwood，2019年公司又相繼收購四川丹齒和亞冠精密，切入上游核心零部件領域，優化公司供應鏈體系。

同時，公司通過不斷的技術提升，逐步縮小與國際領先水平的差距，封邊機、裁板鋸、多排鉆等作為公司主要產品，各項性能已逐漸趕超國際領先水平。5月25日，公司董事會審議通過了《關于擬購買土地使用權的議案》，擬以不超過2億元購買佛山市約12.7萬平方米的土地使用權作為公司未來擴建或新建項目儲備用地，從而滿足未來下游市場增長需求，加快的公司規模化發展速度，提高產品市場占有率，為公司長遠發展打下堅實基礎。

中簽率分析

截至2021年7月9日，公司前兩大股東李茂洪、劉雨華分別持有占總股本38.44%、9.62%的股份，控股股東未承諾優先配售，根據現階段市場打新收益與環境來預測，首日配售規模預計在70%左右。剩余網上申購新債規模為1.80億元，因單戶申購上限為100萬元，假設網上申購賬戶數量介于700-900萬戶，預計中簽率在0.0020%-0.0026%左右。

申購價值分析

公司所處行業為其它專用機械(申萬三級)，從估值角度來看，截至2021年7月9日收盤，公司PE(TTM)為26.53倍，在收入相近的10家同業企業中較高，市值110.51億元，接近同業平均水平。截至2021年7月9日，公司今年以來正股上漲19.03%，同期行業指數上漲13.83%，萬得全A上漲4.34%，近化波動率為47.61%，股票彈性較大。公司目前股權質押比例為0.00%。風險點：1. 行業周期性波動風險;2. 產品和原材料價格波動風險;3. 行業競爭風險。

弘亞轉債規模一般，債底保護一般，平價低于面值，市場或給予15%的溢價，預計上市價格為110元左右，建議積極參與新債申購。

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