7月17日，首家未盈利的生物科技股歌礼生物开始路演，招股价介乎12-16元，将于周五进行招股，集资约3.43亿-4.57亿美元(约26.8亿-35.6亿港元)。

今年4月，香港交易所发布IPO新规。新规允许双重股权结构公司、尚未盈利的生物科技公司赴港上市，条件是拟上市生物科技公司于建议上市日期前至少6个月得到相当数额的第三方投资，并至少有1只核心产品已通过概念开发流程。

5月，歌礼生物向港交所提交了招股说明书。招股书显示，歌礼生物是一家生物科技公司，产品线主要集中在抗病毒、癌症和脂肪肝三大治疗领域。

记者了解到，歌礼生物于2015年11月获得康桥资本领投，Broad Street Investments Holding (Singapore)(BSIH) 及MBD Bridge Street 2015 Investments (Singapore)(MBD)跟投的5500万美元首轮融资。2016年12月-2017年2月，歌礼生物完成了共计1亿美元的第二轮融资。

经济学家宋清辉表示，歌礼生物的上市对其他未盈利的生物科技公司具有借鉴意义，预计今后将会有越来越多的生物医药企业借助港交所IPO新规上市，此举无疑有利于做强做大生物医药产业。

歌礼生物涵盖了从新药探索和开发直到生产和商业化的完整价值链，优势在于公司已完成在丙肝领域的布局，是中国内地唯一拥有3个不同靶点的丙肝创新药企业。6月13日，歌礼生物开发的首个抗丙肝1类创新药戈诺卫(达诺瑞韦，ASC08)获得国家食品药品监督管理总局批准上市，戈诺卫是首个由中国本土企业开发的直接抗病毒药物。

在丙肝新药上市前，歌礼生物尚未商业化任何产品，公司也未实现盈利。在Latitude Health 创始人赵衡看来，歌礼生物的成功上市将为公司现未盈利的状况带来充裕的资金，用于新药研发以及新药推广等。

不过，丙肝市场的逐年萎缩让歌礼生物能否依靠丙肝新药盈利多了一份不确定性。一位不愿具名的分析人士表示，由于直接抗病毒的小分子类药物大大提高了丙肝的治愈率，全球市场在激增以后开始逐渐萎缩。到2022年，丙肝市场销售额预计会大幅减少80%。

目前，歌礼生物有5项在研抗病毒药物，包括对应NS5A、NS5B两个不同靶点的丙肝新药，已完成II期临床试验的艾滋病在研药物，完成I期及扩展临床试验的肝癌药物以及处于临床前阶段用于治疗脂肪肝的药物。歌礼生物此次集资所得约30%将用于研发核心药品，约40%用于新药商业化和新药注册。

关键词： 香港 生物