隨著債券市場由反彈轉入調整，債券違約事件頻發，債券基金發行在5月份也明顯遇冷。《金融投資報》記者注意到，截止5月28日，5月債券基金發行規模僅有78億元，占總發行份額的比例為27%，雙雙創下近一年來的低點。業內人士認為，當前信用風險是債市的主要風險，建議配置高信用評分的債券基金。

興銀基金旗下債基發行失敗

日前，興銀基金旗下興銀瑞福定開發起式債基因未能滿足合同規定的基金備案生效條件宣告發行失敗。盡管業內普遍猜測，該基金大概率是一只機構委外定制基金，但作為債券類的定制產品，該基金的發行失敗，也側面反映了近期債市遭遇的危機。《金融投資報》記者發現，債券基金5月份整體發行規模創下了階段性低點。WIND數據顯示，截至5月28日，5月份成立的17只債券基金首募總規模僅有78.19億元，是自2017年6月以來的單月最低點，平均發行規模只有4.6億元。而次低點是在2017年7月，當月共有16只債券基金成立，合計發行規模為114.35億元，平均發行規模5.53億元。

盡管5月份還余下3個交易日，但目前已結束發行、尚未宣布成立的債券基金只有1只，該基金有望在5月宣布成立;而按照發行計劃，結束發行日期最近一只債券基金將于本月31日結束發行，或將于6月宣布成立，因此，在可能還有一只基金將在月內宣布成立的情況下，5月債券基金發行規模創一年新低的概率比較大。

另一方面，雖然5月份基金發行市場整體均有所降溫，但從債券基金發行規模占整體的比例來看，也可以看出債券基金發行降溫更為明顯，截至28日債券基金發行規模占當月總發行規模的比例為27.38%，同樣是一年來的最低點。

從單只基金發行規模來看，5月份已成立的17只基金中，有9只發行規模在3億元以下。而首募規模在10億元以上的4只基金中，有3只的發行認購戶數只有2戶，為機構定制基金。

已有21起信用違約事件發生

債券基金發行遇冷，無疑與近期債券市場頻發的違約事件有關。《金融投資報》記者注意到，年初以來，債券市場走出了一波反彈走勢，但近一個多月來，在經濟基本面偏穩，美債收益率持續上行，對中債產生傳導效應影響下，國內債券市場出現了回調整理走勢。更為重要的是，債券市場信用違約風險的頻頻發生，則令市場風聲鶴唳。今年以來截至5月28日，共有21起信用違約事件發生，其中有10起是在4月中旬以來發生的。違約事件的持續密集發生，一定程度上打擊了市場信心，并傳導到基金發行市場上。

對于債券市場未來走向，部分機構也心存疑慮。國泰君安證券表示，“未來1-2個季度，債市主要矛盾不是利率風險，而是信用風險，投資者最需要做的事情是防火防盜防踩雷，其次才是增厚收益。”中長期來看，國泰君安證券認為，國內利率水平面臨美債利率走高和通脹中樞抬升的制約，但目前并不是市場主要矛盾，長期邏輯無法解釋短期行情。因此，當前偏長期的利空邏輯對短期市場行情尚不會構成反轉壓力，但是會邊際上削弱長端利率交易的安全邊際。

部分機構則堅定看好債市。申萬宏源認為，上周五銀保監會發布新流動性風險管理辦法，新指標過渡期、指標口徑較意見稿有所放松;基本面方面，繼續關注擴大進口后貨物貿易順差的收窄，年內國內經濟下行壓力仍在，預計我國將進一步強調擴大內需和宏觀穩杠桿的階段性方向，站在當前位置，維持看多債市的觀點。

對于債券基金的配置，銀河證券表示，在目前信用風險增加的情況下，建議配置高信用評分的債券基金?！督鹑谕顿Y報》記者注意到，在銀河證券給出的基金信用得分表中，得分較高的債基包括博時裕坤純債3個月、華安安華保本、農銀匯理金安18個月等。

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