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兩大上游乳企巨虧 自有液奶品牌“拖后腿”

乳企上市公司近期密集發布2017年財報，作為“國內規模最大的奶牛養殖企業”的現代牧業和“中國最大有機乳品公司”的中國圣牧雙雙迎來巨額虧損。

其中，現代牧業營收47.84億元，同比減少1.6%;凈利-9.75億元，虧損擴大31.4%。中國圣牧營收27.07億元，同比下降21.9%;凈利-9.86億元，同比下降244.8%。

年報顯示，除受國內原料奶價格低迷影響外，終端液奶產品收入的大幅下降是兩家公司大幅虧損的主因。業內專家認為，上游乳企自己做終端產品投入巨大，在國內外高端產品競爭加劇的情況下是一步“險棋”。在原料奶價格預期較為穩定的2018年，上游乳企可通過引入專業第三方來實現一些業務的精細化管理，以降低成本。

液奶產品拖累兩大乳企業績

盡管國內原料奶價格低迷對現代牧業、中國圣牧2017年業績造成了一定影響，但財報數據顯示，曾被兩家公司視為自產原料奶主要出口的液奶板塊嚴重拖累了其整年業績。

2017年，現代牧業在將液奶產品交于蒙牛渠道的同時，終止了與其他分銷商的合作，預期分銷商結欠的10.695億元應收賬款或不能全數收回，由此確認減值虧損4.88億元。與此同時，由于受銷售數量及售價降低所致，現代牧業液奶產品收入6.65億元，同比下降了55.06%。

就圣牧而言，2017年由于在終端市場實施高端、高價值的“穩價”戰略，同時加大對經銷商、分銷商扶持力度，其有機液奶產品銷量下降約21.7%，整體液奶銷售收入則由2016年的21.06億元下降至14.28億元，降幅達32.2%。由于液奶收入已占圣牧整體收入的52.7%，因此該業務板塊對圣牧整體業績的拖累作用也更加明顯。

新京報自今年春節以來走訪市場發現，北京家樂福、永旺、永輝等幾大商超難以見到現代牧業終端產品。對此，蒙牛方面4月5日回應新京報記者稱，目前北京華聯、物美已恢復供貨。4月6日，新京報記者在北京房山美廉美店看到了現代牧業純牛奶與常溫酸奶產品，與蒙牛“堆頭”分在不同區域放置。超市人員證實，目前現代牧業所有產品已由蒙牛渠道負責，促銷人員也為同一人。

而在北京房山家樂福店，圣牧不同規格有機純牛奶的價格為49.8元/箱-78元/箱不等，與伊利金典、蒙牛特侖蘇、三元“特選”等高端液奶產品售價相當。

專注于乳業上游的雜志——荷斯坦雜志主編豆明認為，現代牧業、圣牧虧損一半以上是終端產品帶來的。“牧場直接做終端沒有問題，但要不要自己去做?現代牧業液奶交給蒙牛渠道是個利好，但我覺得圣牧自己投入做終端沒想清楚。在國內企業加強、國外產品進入的情況下，圣牧可謂走了一步險棋。”

新股東接手卻迎來首年虧損

值得注意的是，2017年現代牧業與中國圣牧均發生了重大股權變更或管理層變化，這也是兩家公司新股東接手后迎來的首年虧損。

2017年初，蒙牛兩次向現代牧業發起強制性現金要約，截至2017年底已持有現代牧業60.76%股份。此后，蒙牛對現代牧業進行了一系列“輸血”，如在去年6月向現代牧業提供5億元加工大單，同時負責其液奶產品銷售;2017年12月，蒙牛還計劃收購了現代牧業肥東、蚌埠兩家液奶工廠的50%股權。在年報中，現代牧業將2017年形容為擺脫包袱、專注上游的一年，不過目前來看，蒙牛對其的“輸血”效果還有待顯現。

針對現代牧業的未來規劃，蒙牛方面4月5日回應新京報記者稱，雙方將逐步強化采購業務合作，重點包括巴氏奶在內的低溫業務。2018年初，蒙牛巴氏奶產品“每日鮮語”上市，主要采取商超、訂奶到戶模式開拓華東、華南市場，“這些布局為現代牧業提供了品牌和渠道支撐，相信未來將有理想的營收及增長回報。”不過對于蒙牛與現代牧業產品如何區隔，蒙牛方面未明確回應。

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