奥园发布2021年中期业绩，获20家中外资机构发表更新研报，对奥园业绩稳中有升及可持续发展前景给予认可。

可售资源充足 支持全年销售合同达标

2021年前七个月，奥园实现合同销售约人民币772亿元，同比增长28%，全年目标为人民币1,500亿元。花旗银行、法国巴黎银行-晨星、中金公司、中银国际、兴业证券等预计，奥园下半年可售资源充裕，广州奥园恒基学苑壹号及珠海奥园学苑壹号两个标杆旧改项目也即将开售，将支持全年销售达标。

业绩稳中有升 估值具吸引力

2021年上半年，奥园实现营业额人民币325.1亿元，同比增长15%;净利润人民币28.4亿元，净利润率8.7%;核心净利润人民币28.7亿元，核心净利润率8.8%。德意志银行、富瑞金融、摩根大通、星展银行、尚乘集团等认为，随着奥园按计划加快物业交付结转，稳定利润率，估值具吸引力。

城市更新稳步推进 土储结构不断优化

于2021年6月30日，奥园拥有逾70个不同阶段的城市更新项目，预计额外提供可售资源约人民币7,543亿元，其中大湾区占比99%。2021年上半年，成功转化可售货值人民币135亿元。野村证券、美银证券、瑞士银行、瑞士信贷银行、华泰证券等认为，奥园的城市更新项目预计2021至2024年转化可售货值约人民币2,420亿元，有助优化土储结构。

控投资降杠杆 信贷优化见阶段性成果

2021年上半年，奥园保持审慎购地及较高的现金回款率，权益地价约人民币42亿元，现金回款率约87%，总借贷水平较2020年底下降3%。银河-联昌证券、海通国际、国泰君安、招银国际、建银国际等认为，奥园降负债、信贷指标优化成效渐显，且控制年购地预算在当年合同销售额20%以内，预计2021年底有息负债同比有望减少10%至15%，资产负债表将进一步优化。

关键词： 合同销售 核心净利润率 土储结构 城市更新