上午9时30分，科创板鸣锣开板，首批25只股票正式挂牌交易。截至稿件发布，集合竞价阶段科创板首批上市的25家公司全线上涨。

“火热开场”之后的行情将如何继续上演?专家指出，作为中国资本市场对标国际市场的试验田，科创板的诸多制度设计将对市场投资风格产生深远影响，投资者应熟悉规则、理性投资，不必过度着眼于“起跑线”。

科创板首日“火热开场”

新股上市后前5日不设涨跌幅是科创板最受人关注的交易制度创新之一。

“我们前5天不设涨跌幅，希望市场充分博弈，快速地形成均衡价格，提高定价效率。”上海证券交易所副总经理阙波近日表示。

从上午开盘的行情来看，首批25只科创板股票可谓“全面开花”。资料显示，全市场科创板开户投资者已超过380万户。

如何看待科创板首批上市企业股价可能出现的分化行情?北京大学经济学院金融系教授吕随启给出了形象的答案。“科创板实行的注册制就像婚姻的民政局登记制一样。只要是符合婚姻法规定，出于自愿的成年人就可以登记结婚。至于日子过的好坏可能会出现较大分化。注册制之下，不论业绩好坏，每个企业都有资格合法注册。发行人和投资者一个要融资，一个要投资，风险自负。未来科创板企业股票发行以后业绩好坏可能会出现较大分化。”

“对于发行人而言，估值越高，发行价可以越高，融资数量可以最大化;对于证券公司来讲，估值越高，发行费收入越高，券商跟投部分升值越大，这是内在动因的驱使。但是，希望市场机制的约束能够在一定程度上纠正这种现象，如果估值过高，也有可能出现发行失败的情况。”吕随启表示。

新制度将深刻改变市场投资风格

优胜劣汰，不仅是自然选择的法则，也是科创板市场的生存法则。IPO注册制的“大进”和“最严退市”背景下的“大出”，也许是科创板即将画下的峰谷交错的“心电图”。

多家观点指出，作为中国资本市场对标国际市场的试验田，科创板的诸多制度设计将对市场投资风格产生深远影响。

针对首批科创板企业市盈率高的问题，证监会副主席方星海表示,科创板发行价格完全市场化,科创板一开始盈利小,增长速度快,光看静态市盈率是不够的,主要看增长率折算后的市盈率,投资科创板不能光看市盈率,要看增长率。

“虽然在未来科技含量和未来市场发展方面对于科创企业都有较好的预期，但科创企业最终能不能实现高成长具有很大的不确定性。因此对于科创板的投资者来说，要有强烈的风险意识和风险承受能力，对于投资一定要足够理性。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

吕随启表示，科创板开板将使得中国资本市场可以通过不同板块投资理念的碰撞，加速投资理念的融合统一。通过科创板的交易，投资者将不断提高风险意识。

“如果说注册制这项改革能够真正在科创板取得成功，这个成功的模式有可能被复制到主板、创业板、中小板当中，这对中国整个资本市场的改革会带来巨大的推动。”中国人民大学金融与证券研究所联席所长、财政金融学院副院长赵锡军对人民网记者表示。

建议个人投资者多看少动

目前，对科创板的市场热情还在滚滚燃烧，以至于有观点认为“科创板第一股”乃至“科创板的第一年”将无法避免地被“高估”。

“科创板开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要投资者去适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。” 证监会相关部门负责人曾在科创板开板后不久的媒体吹风会上表示。

“科创企业本身具有技术迭代快，投入周期长、不确定性大等特点。对于个人投资者而言，将更加需要理性研判，更加关注信息披露。”中国银河证券副总裁罗黎明对人民网记者表示。

对于个人投资者来说，科创板开板前五日不设置涨跌幅，是机会还是风险?吕随启表示，“T+1交易制度下，不设涨跌幅，对于普通投资者而言，可能带来更大风险。”

应该如何应对科创板上市初期可能出现的大幅度波动?“对于科创板的交易，必须审慎，多看少动，理性地看待这个市场，对于市盈率过高的股票，必须保持高度警惕,尽量把规避风险放在最重要的位置。”清华大学经济管理学院金融系教授朱武祥表示，“重要的是不要盲目跟风炒作、避免不必要的损失。”

关键词： 科创板