贵金属的牛市似乎要来了。继年初的钯金、二季度的黄金相继大涨之后，白银近期一改上半年的价格疲态，接过“上涨接力棒”，隐隐有成为贵金属多头“新贵”之势，引发市场关注。

资料图：黄金饰品。中新社发 韦亮 摄

北京时间7月18日，美国纽约商品交易所白银期货主力合约大涨逾2%，实现“五连涨”，成功突破每盎司16美元大关，创四个月新高。

在国际白银价格大涨提振下，中国白银类资产价格亦明显走高。18日，上海期货交易所白银期货主力合约盘中大涨逾3%，突破每吨3900元，创下近一年半新高;股市方面，当天有色金属板块逆势上涨，金贵银业、盛达矿业等白银概念股更分别大涨7.98%和4.6%。

对此，安信证券分析师齐丁对中新社记者表示，近期白银价格的持续上涨主要是由于在美联储降息预期升温的影响下，金银比回归均值所带动的。

所谓的金银比，是指一盎司的黄金与一盎司的白银价格之间的比率。

齐丁指出，一般而言，银价中枢是由金价决定。当前金银比价达到92，已超越过去20年的最大值89，创出20年新高，且接近过去50年最大值100。如此高的金银比存在回归均值的动能，而每次金银比价从高点向均值回归，在金价持稳的背景下，往往会推动白银价格的大涨，特别是在美联储7月份极有可能降息的预期影响下。

近日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在美国国会听证会上表示，受多个因素影响，美国经济前景在近期没有出现好转迹象，不确定性增加。市场人士普遍认为，鲍威尔的言论表明美联储可能将在近期降息。

中信证券分析师明明指出，在这一次听证会上，鲍威尔提到通胀低于前期预计，对通胀暂时有了统一意见，表明了美联储内部可能由分歧达到了暂时统一。这就为7月份的降息铺平了道路。

针对美联储降息预期对贵金属市场的影响，厦门黄金投资有限公司首席分析师韩骁认为，利好贵金属，特别是黄金市场进一步走强。过去十年，黄金单边行情基本都是跟随着美联储货币政策的预期来走的。本轮黄金行情可能处于上涨周期的起始阶段，特别是考虑到美国经济下半年可能会转弱。去年的刺激性税改的副作用可能会在下半年开始显现，配合回落的通胀数据，美联储降息概率较大。在此预期下，黄金价格可能会走出单边上涨行情。

针对白银的价格走势，财通证券分析师李帅华亦持乐观意见。李帅华表示，今年上半年白银的表现之所以远逊于黄金，主要是因为白银除了贵金属的金融属性外，还有工业属性。而上半年白银工业需求疲软、库存高企拖累了其价格表现。

李帅华进一步指出，如果7月美联储启动降息，这也将释放中国的货币政策空间，从而推动中美下半年的经济发展，白银的工业需求有望改善，将有力助推白银价格。考虑到目前极高的金银比，白银的投资价值可能好于黄金。

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