曾经积极进行产业多元化布局的金智科技(002090.SZ)继续大踏步收缩。

日前，金智科技宣布出售乾新能源98.5%股权。

长江商报记者发现，近年来，金智科技已经相继将保加利亚光伏电站全部股权、乾华电力、中电新源全部股权及紫金信托部分股权等出售。这些资产，曾经是金智科技为践行多元化的重点布局。

出售这些资产，源于标的资产盈利较弱，且已经成为金智科技业绩拖累。

2006年上市以来，以能最大限度考量主营业务盈利能力的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为指标，金智科技基本上呈现过山车走势。表面上看，标的资产一度助力公司业绩增长，但负债率升高、应收账款居高不下等潜在风险不断累积。

截至2020年9月底，虽然已经频频卖资产，公司债务还有8.85亿元，存在一定的偿债压力。未来，继续卖资产、聚焦智慧城市主业，或是其主要经营方向。

卖子助一季度预盈逾2500万

依托处置资产，金智科技的一季报会变得好看。

4月5日晚，金智科技发布一季度业绩预告，公司预计，今年前三个月，盈利2500万元至3000万元，上年同期为879.45万元，同比增长184%-241%。

针对今年一季度同比倍增的经营业绩，金智科技解释称，主要有两个方面的原因：一是疫情较上年同期缓解，带动业绩增长。二是公司将木垒县乾新能源开发有限公司(简称乾新能源)98.5%的股权对外转让，收取木垒二期风电场委托管理费，预计将增加本期非经常性损益约2000万元。

值得一提的是，金智科技的动作可谓是精准卡点。今年3月27日，公司才公告，计划出售乾新能源98.5%股权，仅过几天，这笔股权转让事宜就已经形成了一季度的利润。

金智科技于2006年在中小板挂牌上市。从其上市以来的经营业绩看，整体上并不出色。

2006年至2009年，上市初期四年，其净利润分别为0.47亿元、0.49亿元、0.49亿元、0.51亿元，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.43亿元、0.42亿元、0.42亿元、0.45亿元，基本上处于原地踏步状态。

2010年、2011年，公司净利润为0.49亿元、0.40亿元，接连下降。2012年至2015年，属于金智科技的辉煌时期，净利润分别为0.42亿元、0.59亿元、1.07亿元、1.30亿元，同比增长3.74%、41.20%、81.90%、21.26%，连续三年高速增长。

2016年开始至2020年，公司净利润波动频繁。这五年，其实现的净利润分别为1.09亿元、1.53亿元、0.92亿元、0.97亿元、0.65亿元，同比变动-16.20%、40.57%、-40.03%、5.13%、-34.02%，下降增长交替进行。

纵览2006年上市以来的净利润、扣非净利润，基本上呈现为过山车走势。

与之相关的营业收入，走势则与之相反。2006年，公司实现营业收入3.23亿元，经过不间断增长，到2017年达23.06亿元。只是从2018年开始至2020年，营业收入有所波动。

值得一提的是，近几年，金智科技的净利润中，还存在处置资产的收益。

2017年至2019年，金智科技相继出售了保加利亚光伏电站、乾华电力、中电新源以及紫金信托部分股权等。这三年，公司投资净收益分别为0.22亿元、0.61亿元、0.60亿元。其中，2018年、2019年，投资净收益超过净利润的一半。

兵败多元化偿债能力不足

金智科技净利润过山车，源于产业多元化布局失利。

金智科技创立于1995年。公司在官网中称，用科技创新推动智慧能源和智慧城市业务发展是金智科技持续发展的动力。公司成立以来，一直立足于自动化、信息化、智能化技术，不断增强产品和解决方案研发、工程设计、生产制造、质量管控、客户服务的内在底蕴，不断拓展业务方向、市场营销、对外合作。

目前，公司主业围绕智慧能源、智慧城市两大业务板块。在智慧能源业务板块，完成了电力自动化业务整个产业链的战略布局，包括电力产品业务、电力设计及总包业务、新能源投资运营业务三类业务。

由于上市初期经营业绩原地踏步，金智科技积极实施产业多元化布局，主要途径是投资及并购。

wind数据显示，2013年以来，金智科技相继收购了金智智能、晟东电力、乾新能源、领步科技、中电新源、北京易普、乾华科技、金智晟东等多家公司部分或全部股权。

通过这些收购，金智科技扮靓了财务报表，2013年至2015年，公司净利润高速增长，或源于收购。

不过，从2016年开始，金智科技净利润频繁波动，一方面是表面上的净利润快速增长，实际上是应收账款不断攀升，坏账损失迅速增加。2016年至2018年，公司坏账损失分别为0.29亿元、0.37亿元、0.36亿元，而在2011年，坏账损失为0.05亿元，2015年也只有0.14亿元。另一方面，金智科技多采用现金收购，导致债务攀升，财务费用迅速增加，吞噬了利润。

2015年，公司财务费用为0.23亿元，2016年至2018年分别为0.52亿元、0.56亿元、0.77亿元，逐年增加，均两倍于2015年。

为了支撑并购，2015年，金智科技实施过一次定增，募资2.20亿元用于补充流动资金。此外，公司还于2016年发行过规模为5亿元的公司债。加上IPO募资，上市以来，公司直接融资9.61亿元。

显然，这些募资并不能支撑金智科技产业多元化布局，公司财务压力日益凸显。

2017年底，金智科技资产负债率为67.78%，为上市以来最高位。

系列并购后业绩不佳、财务压力大，金智科技选择甩卖资产、收缩战线应对。2018年开始，公司重新聚焦主营业务、持续推进“降杠杆”，低价处置资产、剥离不佳子公司，部分为前期收购而来的资产，以回血缓解财务压力。到今年一季度，处置资产行动还在继续。

从财报披露的数据看，金智科技仍然存在偿债压力。截至去年9月末，公司账面货币资金为4.15亿元，而债务为8.85亿元，其中短期债务为7.47亿元。

值得一提的是，为了扭转不利局面，去年6月，金智科技曾披露，公司控股股东金智集团正在筹划拟将其持有的大部分股份转让给齐鲁交通，交易完成后，齐鲁交通将持有公司20%股权，成为公司控股股东。此后，公司又披露向齐鲁交通定向发行股份。去年12月24日晚，公司终止了定增，原因是齐鲁交通与山东高速集团正在重组，定增的先决条件尚不满足。

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