上周五美股市场重挫，道指下跌近700点，创2016年9月以来单日最大跌幅。分析人士指出，当前我国的宏观经济、流动性环境、公司基本面、市场资金面、估值等并未出现变化，虽然在情绪层面上，外围市场回调对A股会有一定的影响，但程度有限。

美股获利回调

上周五，伴随着隔夜美债利率明显上行以及原油价格大跌，美股市场在开盘后即呈现走弱态势并在午盘后进一步杀跌。分析人士表示，经过2018年以来的加速上涨后，美股市场在大跌前已积累较大涨幅，从技术面上明显超买，这使得美股市场更容易受到负面消息的扰动，一些风吹草动就可能被明显放大。然而令人意外的是，压弯美股的最后一根“稻草”却是来自经济的强劲表现。九州证券邓海清表示，除了强劲经济数据带来的加息预期外，估值过高、价格远超价值或是美股下跌的深层次原因。

中泰证券表示，上周五道指跌幅为2.54%，不过，更像是牛市的获利回调。因为在牛市中获利盘足够大的情况下，大涨大跌较为常见。数据显示，2006年至今，美股跌幅超过2%有113次，对应下一交易日A股下跌的次数73次，平均涨跌幅-1.3%，A股具有明显的跟随效应。不过，由于低开高走的情况居多，因此可以认为更多的是情绪面影响。

广发证券指出，较之陆港通开通前，A股当前更易受到国际市场的负面冲击，尤其会通过港股市场的波动传导，不过本轮新兴市场受到的冲击料不会较历史更为猛烈。该机构进一步指出，美股下跌并非基本面走弱或风险事件驱动。此外，A股的估值水平也不同于美股，并非处于历史高位。

A股中期趋势未改

分析人士表示，虽然美股波动可能从情绪和预期层面影响A股，但由于A股回调原因与美股并不相同且已率先进入调整。此外，有鉴于当前基本面依然稳健，市场中期运行趋势并未改变。

中信证券认为，触发本轮A股回调的一个关键因素就是业绩预警阶段“地雷”频现，并引发“羊群效应”。不过，引起市场波动的业绩和流动性问题并非总量问题，而在于个股层面。部分业绩“踩雷”或者流动性较差的个股在近期集中爆发，影响市场情绪，但这并不足以引起系统性风险。

中金公司表示，虽然此前多数中小市值股票已经较长时间的持续下跌，整体估值下降较多，但仍算不上便宜。当前，中小市值集中的板块如TMT、医药、新能源与环保等领域暂时仍不具备持续的股价上涨催化剂。此外，部分中小市值股票2018年也面临较大的股份解禁压力以及商誉减值等风险。在监管趋严之下，中小市值股票面临的监管风险、流动性风险值得关注。

中金公司指出，美股波动虽然会对A股短期情绪和预期带来一定影响，但中期趋势并未改变，短期盘整有助于未来市场更平稳、更可持续上涨。

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