正在冲刺 IPO 的安达科技(830809，OC)，近年来绝大多数产品卖给了磷酸铁锂电池龙头企业比亚迪(61.800,1.14,1.88%)(002594，SZ)。2017年上半年，对比亚迪的销售占比仍超过7成。

背靠下游龙头企业本是件好事，但如果下游企业需求发生变化，对公司经营无疑产生影响。

据《每日经济新闻》记者了解，此前主打磷酸铁锂电池的比亚迪目前在选择电池技术路线上已出现变化，其正在布局和扩产三元正极材料产能，2017年推出了多款搭载三元锂电池的新能源汽车。同时，比亚迪也在加大磷酸铁锂的自产规模。

比亚迪未来大部分产能是三元

安达科技《招股说明书》(申报稿，下简称招股书)主要产品为磷酸铁锂和其前驱体磷酸铁，下游客户主要是比亚迪，2014年销售占比达100%。2014~2016年及2017年1~6月，安达科技对比亚迪的销售金额分别为7118万元、近2亿元、7.7亿元和近3亿元，对比亚迪的销售占比分别为100%、96.14%、84.74%、71.16%。

大多数人了解比亚迪或因其汽车，但实际上它是国内最大锂电池生产商之一，且是生产电池起家。而比亚迪正加大三元电池的生产和应用，一方面是车，另一方面是电池。

在新能源汽车上，此前比亚迪一直坚持磷酸铁锂电池路线，其生产的新能源车均搭载磷酸铁锂电池，而自2017年起，比亚迪开始快速转向三元电池。

自2017年起，比亚迪推出多款搭载三元锂电池的车型。2017年12月13日在接受调研时，比亚迪还表示，目前公司所有的PHEV(插电式混合动力)乘用车都已使用三元电池，未来公司的规划可能除公共交通领域的车还会继续使用磷酸铁锂电池外，其他的新车型都会改用三元电池。

比亚迪内部人士向《每日经济新闻》记者透露，2016年，公司三元电池产能是0Gwh，磷酸铁锂电池产能是10Gwh;到2017年底，这两个数据变为6Gwh和10Gwh;2018年，比亚迪将继续扩产10Gwh的三元电池，磷酸铁锂电池产能保持不变，仍是10Gwh。比亚迪去年来大力扩产三元电池产能，“未来，公司大部分产能都会更换成三元电池。”该人士称。

就比亚迪加大三元电池布局，安达科技向《每日经济新闻》记者回复称，公司的重要客户比亚迪，确实在主要的乘用车(“秦”、“唐”、“宋”款)领域均切换为三元材料的动力电池。但其纯电动车领域，比如e6、e5、腾势以及纯电动大巴车等仍使用磷酸铁锂电池。乘用车每台电池的装机量为18度电左右，而纯电动车每台电池的装机量为72度电左右(以续航里程400公里的e6为例)。

安达科技进而表示，从装车数量看，三元材料电池占了很大的市场份额，但实际就正极材料的使用量来看，依然是磷酸铁锂占主导。由此，公司客户装车电池的选择影响了公司销售的增长幅度，但并未导致公司销售量下降，具体数据以公司2017年度的年报为准。

比亚迪提高自产磷酸铁锂

另一方面，比亚迪近年来正扩大磷酸铁锂的自产。

2015年6月4日，比亚迪发布《非公开发行A股股票预案》，计划募资150亿元投入铁动力锂离子电池扩产项目等。2016年7月22日，比亚迪完成增发。预案显示，比亚迪计划投入约60亿元用于铁动力锂离子电池扩产项目。早在2015年，比亚迪就在计划产业链的垂直整合，近年大规模提升三元产能，未来，比亚迪对磷酸铁锂正极前驱体的采购分配如何?

前述比亚迪内部人士表示，目前公司正极前驱体有一半是对外采购的，还有一半是自产，但对外采购方和采购规模不方便透露。

对比亚迪方面增加自产，安达科技高管曾表示过看法。

此前，安达科技实控人、董事长刘建波曾对外表示，维持与比亚迪的供应关系，重点在安达科技自身，“如果我们做的磷酸铁锂技术性能比比亚迪的好，如果我们卖给他的价格比他自己生产的还要划算，这种关系就可以维持。如果有一天我们不再进步了，这种关系才难以为继。”

“目前来看，并不存在这方面的担忧。”刘建波表示，安达科技地处西南，在工业成本方面占有优势。同时，安达科技也在不断加大对磷酸铁锂材料的继续深入开发、研究，多项技术指标已达到国内先进水平。

除比亚迪外，安达科技另一大客户国轩高科(19.390,-0.54,-2.71%)也正在转型三元。2015~2016年以及2017年1~6月，合肥国轩电池材料有限公司(下简称合肥国轩，属国轩高科旗下)成为安达科技第二大客户。而华泰证券(19.200,-0.49,-2.49%)研报显示，在产品技术方面，国轩高科的三元622产品2018年将量产，同时三元811产品已研发到电芯阶段。2018年上半年，国轩高科将有6~7GWh产能投产，其中三元622产能达5GWh。

在安达科技在招股书中，风险提示章节的第一项就是客户集中度高的风险。而在2017年半年报中，安达科技也提到，公司通过加快新产品和新客户的开发，进一步加深与其他锂电池厂商的合作来降低对单一客户的重大依赖。

关键词： 亚迪