去年11月中旬，中国证监会相关人员在例行媒体会议上表示，中国证监会将提醒发行人和承销商注意市场波动对大盘股发行和承销带来的风险。 1月份，在中国证券监督管理委员会的一次例行媒体会议上，中国证券监督管理委员会的人士表示，他们并未主动限制发行规模，但中国证监会提醒发行人注意发行的风险。

不合算的IPO

根据先前的公告，在回调机制启动之前，中国交通建设股份有限公司向战略投资者发行了2.2亿股股票，网下和网上发行的股票不超过4.38亿股，部分股份被保留用于公路和桥梁建设。昨天中国交建发行价确定每股5元的价格上限，中国交建最多只能发行10亿股，才能达到50亿元的融资上限。但是，国内经纪人给出的合理估值通常高于该价格，中金公司认为，中国交建上市后的合理价格为6元/股〜7.8元/股，华泰股份的合理价格为5.79元/股〜6.57元/股。日新证券认为，中国交建发行价合理交易价格区间为6.28元/股〜7.08元/股，平安证券给出的中国交建发行价区间为6.22元/股〜6.54元/股。

实际上，这次A股上市成为中国交建来讲是不合算的，中国交建最初持有2.49亿股公路和桥梁建设股份，占61%。按照停建前的收盘价14.71元/股计算，中国交建的股票市值为36.63亿元，其他股东的股票市值为23.39亿元。

据一位券商研究员分析，如果中国交建不是IPO，而是让路桥建设向中国交通建设发行新股，注入中国交通建设的资产，那么中国交通建设的实际流通市值可以增加36.63亿元，不需要支付换股款。5.04亿股，仅以每股4.56元的价格计算，转换后的股份价值为23亿元。

也就是说，按中国交建发行价来算此次IPO收到50亿元的募集资金，但直接上市损失了36.63亿元的流通股，并支付了不少于23亿元的交换对价。这是一项非常不经济的业务，但中国的建设仍需进行到底，这里的政策导向意图已经非常明显。此外，在一个健康的资本市场，上市只是一个公司的开始，这是通过上市后的经营业绩进行再融资的长期解决方案。

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