相比2010年6月份特斯拉上市前即將彈盡糧絕，李斌的蔚來上市前還有約為45億人民幣現金及現金等價物顯得并不缺錢。雖然前置情況不同，但上市首日結果卻同樣令人欣喜，甚至可以說蔚來股價欣喜的有點意外，畢竟中概股今年以來在美國上市多數當天都破發。

《證券日報》記者注意到，9月12日上市當天，蔚來汽車股價先是“斷崖式”下滑，此后發轉最終收漲5.43%，報6.60美元;9月13日，蔚來股價狂飆一度漲幅超過90%，截至收盤股價上漲75.76%，報11.60美元，市值達119億美元，已超過長城汽車;9月14日，蔚來股價繼續狂飆大漲超20%，此后急轉直下，兩度觸發熔斷暫停交易，最終收盤跌14.66%報9.9美元，從16.81%的換手率來看，市場上多空雙方對決非常慘烈。

“蔚來上市三天，最終結果是蔚來當前101.57億美元的市值相比此前64億美元估值已經溢價接近40%。”國內長期研究美股上市的證券分析師告訴《證券日報》記者，中國對于新能源汽車政策的堅持，與未來國內可預期的新能源汽車銷量，都是支撐蔚來股價上漲的基礎，相比當前還是低點的特斯拉503.59億美元市值，蔚來股價還是太便宜了。

蔚來在美股上市成敗會影響到其他國內造車新勢力嗎?一名與蔚來融資規模不相上下的造車新勢力高層對記者表示，蔚來上市與否對于大的基金投資造車領域不會有大的影響。

另一名造車新勢力高管表示，蔚來上市對于行業來說是好事，說明二級市場投資人對于國內造車這個事的認可，“不過對于融資影響不大，畢竟前期投資人投汽車就是有個長遠的預期，也不是上市就能離場的。”

普華永道思略特合伙人彭波認為，蔚來上市好壞會影響到整個新能源汽車板塊，“不僅僅是造車新勢力，現在長安汽車(6.660,-0.16,-2.35%)、廣汽都把新能源汽車獨立出來了，未來或許都有融資需求”。

李斌表示不關心當下股價

看到當前市值溢價40%，如何看待蔚來的估值和未來盈利呢?9月15日，李斌在接受《證券日報》記者采訪時表示，“估值由市場決定，市場起伏很正常，但我們當前更關心業務情況。”他隨后表示，等到上市滿一月，過了靜默期會有更多信息披露。

此前李斌表示，蔚來是創立不到四年的年輕公司，仍需要一定時間才能盈利，但是團隊對財務更好發展有信心。

此前有國外證券分析師認為，由于蔚來汽車流通股只有1.6億股，所以少量資金就可以左右該股走勢。隱含意思就是有蔚來機構投資者在“托盤”。

“此時托盤意義不大，根據美股規則，發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發行股份前已發行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓，”國內證券分析師則告訴記者，蔚來上市前投資人真要托盤應該在一年之后，此前出現過不少中概股早期投資人到了解禁期就套現離場。

募資用于研發和用戶服務

數據顯示，蔚來汽車成立4年，融資超150億，但這3年虧損就達109億。IPO之前，僅向用戶累計交付1602臺車，只完成了總訂單的10%，在可預見的期限內，仍然處在高投入期。在上市前夕，蔚來汽車官方表示，預計公司未來三年內至少需要支出17億美元(約117億元)，此次IPO計劃募集不超過18億美元。

然而，從最初預計融資18億美元到IPO上市實際融資10億美元，蔚來的缺口尚存7億美金。如果算上上市前蔚來仍持有的45億人民幣現金及現金等價物，蔚來未來三年所需資金剛剛好夠。“李斌最終還是搶到了中國互聯網造車第一股，并且在資本寒潮來臨前，再次存儲了過冬彈藥，”上述國內證券分析師對記者表示。

對于蔚來汽車此次融資的錢會用在哪些方面呢?9月12日，蔚來汽車創始人李斌對記者表示，“現在我們要用更高的標準要求自己，上市會有更高的要求和責任，研發和用戶服務還是我們最主要的投資方向。”

據蔚來此前介紹，蔚來自2016年以來累計投入研發55.27億元，其中40.6%為研發人員薪酬開支;2017年研發支出為26.0億元，排在中國整車廠的第9位。

與特斯拉的顛覆性創新產品強加于用戶不同，蔚來走的是用戶需要什么就提供什么。“我們對自己的期許肯定不是簡單地做一個中國的特斯拉，我們相信自己是世界的未來，我們認為蔚來關于汽車用戶體驗創新的思考、商業模式創新的思考、產品技術創新的思考，將來會被別人跟隨和學習。我們看的不是一個簡單的產品，我們看的是全局和更深刻的東西。”李斌此前對記者表示。

為此，蔚來在全國各地花巨資設立蔚來中心(NIOHouse)，它是一個蔚來汽車的用戶和朋友們可以交流聚會的場地，也兼顧承擔品牌跨界傳播的媒介中心。根據2018H1公司支付營銷房屋租金為1.75億元，推測NIOHouse單店平均年租金為5000萬元。

蔚來與特斯拉PK生產資質

實際上，蔚來未來三年內至少17億美元的支出也包括蔚來在上海市嘉定自建廠房。此前上海市嘉定區區人大代表榮文偉表明：“蔚來汽車的整車基地會搬到嘉定，現在已選址在外岡鎮，規劃土地大概八百畝。”

業內人士分析，蔚來想要建造屬于自己的汽車工廠，需要200-300億資金的支持，同時為了籌集到這筆資金，蔚來才會選擇在美股市場整體投資環境下滑的情況下堅持赴美上市。

蔚來擁有生產基地后，無疑生產資質是個問題?不具名車企負責人向《證券日報》記者表示，蔚來在美上市后，就擁有”外商獨資“身份可以拿一個資質，”特斯拉都能在上海建廠，生產資質說明就不是問題“。

特斯拉作為蔚來的最大競爭對手，其量產對蔚來來說不算好事。“上海市政府面對特斯拉和蔚來汽車有點“快樂的煩惱”，按照發改委下放純電動汽車生產資質審批權，上海市給了特斯拉就不能給蔚來汽車，現在這兩個公司一個在臨港一個在嘉定，只能批一個，臨港和嘉定要PK。”同濟大學汽車安全技術研究所所長朱西產教對記者表示。

此前蔚來汽車計劃，到2021年其整車銷量預計將達到45萬輛，各業務營收達1543億元人民幣，凈利潤升至161億元人民幣，自建工廠無疑是實現其目標的重要一環。

關鍵詞： 特斯拉 股價波動 生產資質