王府井合并首商股份的细节终于敲定。7月27日，重组后的王府井有了新动态，将在业务、资产、财务及日常管理体系、人员及机构等方面采取有效的整合协同措施。此外，王府井还要承担首商的债务，且募集配套资金不超过40亿元。分析指出，二者作为首旅旗下的商业零售业务板块，重组可降低同业竞争，但王府井与首旅旗下商业项目都面临转型，这可能将是未来存续公司面临最大的调整。

按业态合并 打通会员系统

王府井集团发布《王府井集团股份有限公司换股吸收合并北京首商集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书摘要》(以下简称《报告书摘要》)显示，本次换股吸收合并完成后的王府井(以下简称“存续公司”)将在业务、资产、财务及日常管理体系、人员及机构等方面采取有效的整合协同措施。

业务上双方整合营销资源、顾客资源和供应商渠道，提高招商能力。业务信息系统也将进一步整合，加强数字化平台建设，进行线上资源共享。王府井方面表示，吸收合并后，双方的各项业务之间将互补、协同发展，从而增强存续公司的盈利能力和行业竞争力。

具体来看，存续公司将对首商股份现有门店业务按照业态划分，归入存续公司各业态管理体系，最终实现并轨。王府井在《报告书摘要》中表示，存续公司门店数量增加，区域分布更加广泛，存续公司在北京乃至全国的市场份额和影响力将得到进一步提升。

北京商报记者梳理王府井、首商股份业态布局发现，双方主营业务均为商业零售。王府井集团的业务涵盖了百货、购物中心、奥特莱斯、超市、免税五大业态。销售网络覆盖中国七大经济区域，在30余个城市开设大型零售门店55家。此外，王府井在免税业务方面正积极推进离岛免税、市内免税、口岸免税、岛内免税等项目的落地。

首商股份的业务涵盖了百货、购物中心、奥特莱斯和专业店四大业态，目前主要业绩驱动是奥特莱斯和购物中心业态。首商股份门店分布以北京市内为主，截至2021年5月末，首商股份15家主营门店中有11家位于北京。

在营销资源和顾客资源整合方面，存续公司将通过分步整合，逐步打通会员身份识别、会员积分权益，最终实现王府井和首商股份会员流量融合，提升顾客购物体验。在供应商渠道整合方面，存续公司将整合双方的优质品牌资源，提高与供应商的议价能力，并逐步通过供应商的统一管理实现成本协同。信息系统整合方面，存续公司将根据经营需要对信息系统平台进行改造升级，逐步构建一套适应新零售时代经营要求与多业态发展需要的企业级数字化与信息化系统平台，提升业务运营与协同效率。对于合作内容，企业称一切以公告为准。

扩大经营面积承担对方债务

王府井不仅吸纳了首商旗下的项目，更需要对首商的债务进行负责。本次换股吸收合并完成后，首商股份将终止上市并注销法人资格，王府井或其全资子公司将承继及承接首商股份的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。

王府井与首商股份已按照相关法律法规的要求履行债权人的通知和公告程序，并将根据各自债权人于法定期限内提出的要求自行或促使第三方向各自债权人提前清偿债务或为其另行提供担保。在前述法定期限内，相关债权人未向吸收合并双方主张提前清偿或提供担保的，相应未予偿还的债务将在本次换股吸收合并完成后由王府井承继。

北京商报记者发现，首商股份在北京市场拥有贵友大厦、西单商场、燕莎友谊商城、燕莎奥莱及金源新燕莎MALL等综合体。而其中的贵友大厦和西单商场近半数已经闭店改造，燕莎友谊商城也处于北京“一店一策”的调整名单中。可以看出，首商极大可能成为王府井的一大包袱。

此前，王府井以发行A股方式换股吸收合并首商股份，王府井为吸收合并方，首商股份为被吸收合并方，即王府井向首商股份的所有换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的首商股份股票。同时，王府井拟采用询价的方式向包括首旅集团在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票，募集配套资金不超过40亿元。

业态亟待更新 加快百货转型

本次换股吸收合并完成后，王府井集团的整体资产也进一步优化。王府井指出，存续公司将逐步形成统一的资产管理体系，提升存续公司的工程管理精细度、物业管理专业性以及资产管理的严谨性与合规性，有助于在存续公司体量不断扩大的情况下，持续发挥资产与业务的协同效应，不断提升存续公司的盈利能力。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，王府井与首商合并能够有效整合北京市市属商业资源来提升王府井的竞争力，另一方面也可以解决北京市国资委作为最终实际控制人旗下的商业企业间的同业竞争问题。“对于北京商业而言，可以有效提升国有商业的效率和竞争力。”柏文喜指出。

北京商业经济学会常务副会长赖阳指出，虽然重组之后，王府井与首商的资源整合、共享供应链能够让整合后的王府井集团提高效率，但二者旗下大多都是百货业态或传统购物中心，如果不加快业态转型，或将面临很大的经营压力。

不过，按业态重组之后，王府井集团对于供应链商家的话语权更重了。“伴随重组，王府井的市场份额越来越大，从而也加大了与品牌商家以及供应链商家的谈判话语权。”赖阳指出。

北京商报记者刘卓澜

关键词： 王府井 存续公司 盈利能力 资产优化