红周刊 作者 | 聂方红

本周一，沪指跌破3000点。从长线看，风险很小，但在操作层面，当前的市场是很难赚到钱的。老股民都知道，股市的底是磨出来的。在磨底阶段，最容易出错、最容易亏钱，所以谨慎是基本原则，尽可能减少操作，以分析观望为主。当然，也不必太悲观，下跌就是未来上涨的机会。笔者以为，当前需要从三个角度观察市场并做出选择。

一是宏观基本面复杂难定。首先是新冠疫情的压力前所未有。近期这一轮疫情主要发生在上海、深圳、广州、长春等城市，而这些城市是全国产业链、供应链的重要节点，关系许多行业的生产和经营。

其次是地缘政治冲突的影响无法估量。比如俄乌局势对世界能源市场、粮食市场的冲击就是实实在在的。大宗商品的暴涨不仅带来输入型通胀，更容易引发相关产业供应链成本的提升，制约国内制造业的增长。

再次是政策调控的腾挪空间可能受限。这次降准不及预期，说明中美货币政策不同步特别是利差倒挂问题掣肘我们的行动。最为担心的可能还是滞胀的影响。

最后是消费提振不如人意。餐饮、酒店、旅游、航空、文化娱乐、影视、商贸等人气产业从2020年以来一直处于寒冬，房地产更是经营惨淡，对整体经济影响不少。

二是市场面变幻莫测。有人说今年只有一个月赚钱，其他时间都亏钱。为什么会这样？指数向下破位、明显走弱。技术图形已经走坏，每一次反弹都是出逃的机会，抢反弹大概率是抢帽子。

成交量逐渐萎缩、做多动能减弱。两市已经从前期每天过万亿的成交降到8000亿以下，除了少数妖股、闪崩股，大多数股票都是随波逐流、随风飘摇。

热点转换太快、闪崩层出不穷。热点板块你方唱罢我登场，各领风骚没几天，每天的涨幅榜都是新人换旧人，持续性不强，追进去的是热点，拿到手就变成冰点。最可怕的还是闪崩，招商银行、以岭药业、韦尔股份、荣盛发展、中交地产、财达证券、兴业证券等，前一天还走得好好的，突然就莫名其妙大跌了，投资者可谓进退两难。

三是个股基本面考验时刻。每年的4月中下旬，是年报季报的集中公布时间，丑媳妇总要出来见公婆，加上疫情的影响还在后面，这个时候对股价都是考验。

这其中更有五怕：一怕突然爆雷。过往的经验告诉我们，越到最后公布的财报，越容易出现异常状况，万一作假难以为继，爆雷就不可避免。对那些业绩差、技术走势差、商誉多、应收账款多、现金流存在问题的企业一定要多个提前预防的心眼。

二怕突然“戴帽”ST。4月18日晚间，和佳医疗、奇信股份因为原控股股东占用公司资金以及公司多个银行账户资金余额遭冻结而突然一夜之间双双戴帽被ST。对于连年亏损的企业、经营异常的企业，投资者也要提早预防年报之后被特别处理。

三怕业绩突然变脸。一些上市公司前期业绩预告还不错，等到公布财报前夕突然来个业绩大变脸，向下修正，那就麻烦了。比如荣盛发展因为计提大额存货跌价准备，业绩预告由盈利1亿元～1.5亿元下调为亏损45亿元至60亿元，股价一字跌停。华联股份亦是如此。

四怕业绩不及预期。一些长期高高在上的百元股，一旦业绩支撑不起股价或者增长乏力，股价闪崩与雪崩都是可能出现的事，阳光电源就是如此。投资者不仅要看业绩的绝对值、更要分析相对值、增长率、现金流。

五怕业绩利好出尽变利空。千万不要以为业绩好股价就会大涨，一定要结合前期股价走势和未来业绩走向去分析研判，大市不好的时候，利好更容易转为利空，不要稀里糊涂当“接盘侠”。比如中远海控、九安医疗今年一季度业绩暴涨，但股价走势似乎不尽如人意。

上述因素制约行情的发展，但并不意味着市场就长期向淡，在困境中我们更要看到行情发展的积极因素。第一，一季度经济开局平稳，经济发展韧劲足。一季度GDP增长4.8%，高于去年四季度4%的增长，特别是投资与出口比较给力，新能源汽车、太阳能电池、工业机器人等高端制造业和高技术产业来势很好。第二，稳增长措施更实更快。为了应对疫情对产业链供应链的冲击，从中央到地方都先后出台了一系列化解政策，疫情比较严重的地区统筹经济发展的力度也比较大，经济恢复行动比较快。第三，资本大佬跑路的同时新股民跑步进场。虽然500多家私募清盘，私募仓位下降，但公募基金依然在坚守。特别是3月份新增投资者数量230万，环比增长63%，创一年新高，处于历史第七高点位置，说明投资者觉得市场估值已经到了可以投资的区间。第四，新股加速破发的同时一些老股票开始拒绝下跌。3、4月份新股破发潮涌，变相说明市况不好。但我们也看到一些过去下跌的股票开始不随大市起舞，似乎准备开启自己的独立行情，如涪陵榨菜、三全食品、伊利股份、华特达因、张小泉等。

既然当前股市行情复杂曲折难判，同时又展现新的曙光，投资者在应对策略上就应该多观察、多分析。短线要抵得住诱惑，不盲目参与，长线要抓得到机会，不被暂时亏损而打乱节奏。把握好主题主线。今年稳增长与高质量发展相关概念应该是重点，其他热点都是插曲，不宜久战。选择好时机时点。不随意出手、不胡乱出手，耐心等待市场转势信号，做确定性机会。注重个股质地选择。资金有限，一定要选择那些在调整中误伤误杀的绩优成长股，对业绩好、成长性好、估值低、股价低、行业新的股票尤其要多看几眼、反复分析研判，找到下一步走牛的“真命天子”。此外，也要关注破发较多的新股次新股和增发个股，不排除里面存在下一波行情的大牛股。

（本文已刊发于4月23日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

关键词： 当前应该谨慎但不必过于悲观