流动性改善，担忧还在？

宏观：房地产税试点的实施细则应该会因城施策，根据不同地区的实际情况有所差异。房地产税改革的首要目的是调节收入差距，推动共同富裕。预计房地产税将对存量征收，且主要征收对象是少部分拥有多套房的家庭。房地产税对于房价的影响，不能简单一概而论。房地产税对房地产股是短空长多。

策略：硬科技赛道中，更看好哪些方向？——核心推荐“计划经济”相关的板块。在硬科技赛道中，我们更加推荐具备类似属性的：光伏、风电、军工。硬科技赛道中，有哪些明年景气度可能超预期？在目前2022年的预测增速相对较低的板块中，随着产业推进，还可能上调盈利预测的是【军工】、【新能源车-上游资源】、【物联网】、【工业软件】、【半导体-IGBT】。

固收：首先是金融债，我们今年以来一直明确观点，“包商之后无包商”。其次是产业债方面，我们认为“永煤之后无永煤”。从城投角度看，我们强调三个字：压、保、转。什么是“压”？实质是考虑去杠杆。如何理解“转”？从债市角度讲，我们倾向于债务人变化少，因此“转”对于我们来讲并不是一个好的状态。最后是地产，我们认为政策还是以“压”为主。

银行：监管重视防范系统性风险，底线思维和政策调整有望助力银行减轻信用风险压力。当前银行面临的监管环境较为友好，资本补充诉求有望助力银行业绩释放。我们看好重点上市银行的三季报业绩表现，重点推荐招商银行(行情600036,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、宁波银行(行情002142,诊股)、杭州银行(行情600926,诊股)、邮储银行(行情601658,诊股)和江苏银行(行情600919,诊股)。

【风险提示】

政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化

关键词： 流动性