移远通信(603236)(603236.SH)的10亿元定增结果出炉后，4月19日晚间公司交出2020年年报，随后连续三天股价大跌，其中吃了两个跌停板。这让纵横资本市场20年的老牌明星私募重阳投资“踩雷”，仅一个月的时间账面亏损一个多亿。

重阳投资马失前蹄已经不是第一桩了，自2018年以来，其旗下基金连续三年跑输沪深300指数的涨幅。标榜坚守价值投资的重阳投资，短期回撤在所难免，但如果三年未见成效，究竟是在和时间做朋友吗?

一个月亏一亿

移远通信年报显示，2020年营收61.06亿元，同比增长47.85%;净利润1.89亿元，同比增长27.71%。

乍一看业绩不错，但1月30日公司的业绩预告称净利润为2.29亿元-2.59亿元，即使与下限相比，也足足差了4000万元。年报一出，公司股票应声跌停，还在4月20日和21日连续两天登上龙虎榜，卖出总计2.48亿元。

值得注意的是，在移远通信公布年报前，3月底刚溢价完成一轮定增，定增价格为221.2元/股。其中，重阳投资获配比例最高，旗下5只基金合计投资金额接近7.14亿元，分别是重阳投资英智基金、重阳投资才智基金、重阳投资汇智基金、重阳投资创智基金和重阳投资启舟基金。按照4月22日收盘179.6元的价格，每股相差41.6元，一个月的时间，下跌了18.81%，重阳投资浮亏了1.34亿元。

净利润和业绩预告差别这么大，根据证监会的规定，业绩区间上下浮动20%需要发业绩修复公告，这次移远通信实际业绩相比业绩预告下限偏离幅度为17.5%，不在此列。

对于为什么业绩预告和实际情况相处如此之大，移远通信在接受调研时称是因为业绩预告未经审计，一个是没有算公司的外汇掉期损失2000万元，另一个是少计提2500万元的费用。

重阳投资总裁王庆日前在接受采访时表示,私募基金更注重投资体验，注重绝对收益，“宁可少赚不能大亏”。移远通信的这番说辞不知能否说服受困于定增锁定期无法跑路，只能吃了这个哑巴亏的重阳投资。

重阳投资合伙人舒泰峰在接受《华夏时报》记者采访时表示，移远通信业绩变更不会影响重阳对公司长期发展前景的看好。

有知情人士告诉记者，参与移远通信定增的7亿资金以裘国根的自有资金为主，对投资人的影响很小。

连续三年业绩靠后

天眼查显示，重阳投资成立于2001年，主要管理自有资金，一直到2008年才成立首只阳光私募基金，开始转向为外部客户做资产管理。创始人裘国根，早年就职君安证券，1996年开始成为职业投资人，是A股市场知名的私募大佬。目前，重阳投资的管理规模已经突破200亿元。

在重阳投资看来，私募的核心商业逻辑正是在于给客户带来绝对收益的体验，在不同市场区间运行时净值稳健、可持续成长，绝对收益是其核心理念。

重阳投资官网称，放置首位的是风险防范，在此基础上兼顾组合的盈利空间和流动性。通过调整股票仓位和运用灵活对冲策略，旨在控制基金产品净值波动和最大回撤，从而实现绝对收益。

尽管今年以来，重阳旗下的绝大部分产品在震荡行情之下收益都超过了4%，但数据显示，2018-2020年，重阳投资连续三年大部分基金的投资回报没有跑赢沪深300指数，表现靠后。作为一家标榜坚守价值投资的老牌明星私募，这样的收益很难让投资者满意。最近三年，重阳投资旗下有6只基金的回报率超过30%，最高的是重阳价值3号B期，收益率仅为34%，表现一般。

舒泰峰告诉《华夏时报》记者，重阳的客户并没有亏钱。把时间拉长到更久去考量，公司的基金能够保证年化15%的收益率，创造绝对回报。至于长期价值投资有多长，他表示并不是每年赚钱，而是可持续的、更加的稳健。

外界有观点认为，今年高调参与移远通信的定增，是重阳投资一次“绝地求生”，但开局就摔了一跤。

重阳投资联席首席投资官陈心如在接受采访时表示:“(业绩)有压力不一定是坏事，裘总以前打过一个比方，我觉得挺到位的:你选了一条认为正确的路，然后举着火把走在前面。但是，走了两三步之后发现没人跟着，这时候你肯定会想，我这路是否一定是最值得走、或者最该走的那条路?”

关键词： 重阳投资