一直在傳聞中的喜馬拉雅FM沒能成為在線音頻領域的第一股，卻意外等來了荔枝。

今天早間，也就是美國周一晚間，中國互動直播音頻平臺荔枝提交了招股書，正式邁出了赴美上市的第一步。荔枝原名荔枝FM，是中國在線音頻領域的主要玩家，不過不同于喜馬拉雅PGC內容和蜻蜓主打知識付費，荔枝更偏向于UGC內容。

根據招股書中瑞咨詢的數據顯示，荔枝是中國最大的互動音頻娛樂平臺和第二大在線音頻平臺。截至2019年9月30日的前9個月，公司在互動音頻娛樂市場和在線音頻市場中的MAU市場份額分別為70.7%和18.4%。

兩年半虧損2.19億元，MAU和活躍主播人數增長緩慢

在業績的表現上，荔枝和大部分匆匆赴美IPO的企業相類似，即營收快速增長、凈利持續虧損。

招股書資料顯示，2017年、2018年和2019年上半年荔枝分別實現營業收入4.54億元、7.99億元和4.87億元，同比都實現了不錯的增幅;但2017年、2018年和2019年上半年凈利潤的虧損額度分別是1.54億元、934，2萬元和5552.2萬元。

尤其是2019年上半年虧損明顯加劇，比2018年上半年的虧損979.7萬元暴增超過500%。根據荔枝的財務資料顯示，其2019年上半年三費中市場營銷的費用快速增長，達到1.21億元，相比較于2018年的6865.1萬元增長76.89%。

荔枝對于營銷費用快速增長的解釋為推出新產品和功能，以及在營銷方面的更多努力，以抓住新機遇并鞏固荔枝的市場地位。

大量營銷費用的投入，對于荔枝MAU數據的提升微乎其微。招股書資料顯示，2019年6月底荔枝的平均移動MAU為4345.1萬人，相比于2018年末的3876.7萬人僅增長468.4萬人，增長率為12.08%;而2018年6月末荔枝的平均移動MAU為3377.7萬人，相比于2017年末的2846.6萬人增長為531.1萬人，增長率為18.66%。

和MAU增長緩慢一樣，在月均活躍主播人數上也增長緩慢。招股書資料顯示，2019年6月末荔枝的月均活躍主播人數為555.1萬人，相比于2018年末的529.6萬人增長25.5萬人，增長率為4.8%;而2018年6月末荔枝的月均活躍主播人數為492.6萬人，相比于2017年末的410.8萬人增長為81.8萬人，增長率為19.91%。

這兩個數據可以清晰地反映出荔枝在獲客難度和內容生態搭建上遭遇的雙重難度。

荔枝未決訴訟101宗，曾遭下架1個月處罰

帶著音頻第一股的光環，荔枝頂著虧損的壓力也要IPO，和其緊張的現金流不無關系。

招股資料書顯示，截止到2019年6月末荔枝的現金及現金等價物為1.62億元，相比于2018年末的2.06億元減少了4000多萬元。同時2019年6月底的總負債是1.77億元，比2018年末的1.56億元也有所增加。

荔枝IPO的過程中，不僅現金流緊張，還有大量未決訴訟和部分監管問題。

就未決訴訟而言，截至2019年9月30日，與荔枝平臺有關的未決訴訟共達101宗，估計索償損失總額約為510萬元。所有這些訴訟基本上都涉及荔枝平臺上的知識產權侵權以及與某些主播的商業糾紛。

就監管問題而言，在2019年6月28日，中國中央網絡空間事務委員會辦公室(CAC)發起了一場打擊在線音頻平臺上的非法活動和不當內容的運動，并對26個在線音頻平臺采取了限制性措施，決定從2018年12月開始無限期暫停荔枝的一款應用程序。荔枝在招股書中稱鑒于此類應用對我們業務的貢獻不大，目前預計該應用的停用不會對荔枝的業務，財務狀況，運營結果和前景產生重大不利影響。

在同一活動中，CAC還通知Apple和Android的App Store暫停荔枝APP的下載服務，時間是從2019年6月到2019年7月為期30天，主要是因為該應用程序上的某些音頻內容被監管部門視為不合適。(新浪財經上市公司研究院 凌先靜)

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