26日，中國(guó)央行連續(xù)第三天暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，從市場(chǎng)凈回籠資金700億元人民幣。24日以來(lái)，中國(guó)央行已累積回籠資金2000億元，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，這一趨勢(shì)將持續(xù)到8月初。

與近三天操作相反的是，本月23日，中國(guó)央行意外投放巨量資金，開(kāi)展5020億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，這是央行創(chuàng)設(shè)MLF以來(lái)數(shù)規(guī)模最大的一次操作，當(dāng)日凈投放資金3320億元。中國(guó)央行貨幣政策走向一時(shí)成為焦點(diǎn)。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)26日表示，相較于上半年，下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)流動(dòng)性的需求擴(kuò)大，財(cái)政去杠桿有望加速發(fā)力，資管新規(guī)的監(jiān)管沖擊尚在釋放，均要求貨幣政策轉(zhuǎn)向邊際趨松。

他判斷，2018年下半年，央行將通過(guò)上調(diào)市場(chǎng)利率和定向降準(zhǔn)兩大政策組合，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健中性基調(diào)下的貨幣政策邊際偏寬松。“下半年，央行有望再進(jìn)行一次定向降準(zhǔn)，每次幅度預(yù)計(jì)為50個(gè)基點(diǎn)。此外，下半年廣義貨幣(M2)增速有望小幅回升。”

中信證券固定收益首席研究員明明亦認(rèn)為，年初以來(lái)中國(guó)貨幣政策邊際放松趨勢(shì)明顯，本周MLF放量操作為下一次降準(zhǔn)置換打開(kāi)空間，預(yù)計(jì)今年三季度中國(guó)有可能再次降準(zhǔn)。

本周召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持適度的社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性的合理充裕，同時(shí)也提出堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激。上述表態(tài)，被市場(chǎng)普遍理解為貨幣政策放松信號(hào)。

不過(guò)也有不同聲音。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員梁斯分析稱，當(dāng)前中國(guó)貨幣政策松緊適度的內(nèi)涵仍是“穩(wěn)健中性”。一般情況下，只有連續(xù)單向式操作，例如連續(xù)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率或利率這種操作可以理解為政策出現(xiàn)了明確的放松信號(hào)，僅觀察單一政策工具的使用無(wú)法判斷貨幣政策走向。2017年以來(lái)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率一直維持在1.3%左右的水平，央行對(duì)于流動(dòng)性數(shù)量的控制基本做到穩(wěn)健中性。“在強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)大環(huán)境不變的背景下，穩(wěn)健中性的基調(diào)不會(huì)發(fā)生變化。”

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 中國(guó) 資金