第一只退市股可能在一季度初就誕生了!2017年預虧的*ST吉恩因連續4年虧損,觸發強制終止上市情形,待4月份完整年報披露,或成為2018年第一只退市股票。而東方基金、長安基金、興全基金3家公司旗下的專戶產品曾在2014年參與*ST吉恩的定增,雖3年解禁也已無法全身而退。

*ST吉恩或成2018年退市第一股

2003年9月，吉恩鎳業在滬市A股市場上市，被譽為中國上市公司鎳業“第一股”，“吉恩”品牌被稱為鎳股“第一品牌”。然而，昔日的輝煌更加襯托出如今的凄慘。

近日,*ST吉恩發布了業績預告,預計2017年度經營業績將出現虧損,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-21億元左右。公司在2014年、2015年、2016年連續三年虧損(歸屬凈利潤分別為：-5.384億、-28.7億、-21.86億)。公開信息顯示，2017年5月26日,*ST吉恩被暫停上市。

根據《上海證券交易所股票上市規則》的規定,*ST吉恩已經觸發了相關強制終止上市情形,上交所將在公司披露年度報告之日后的15個交易日,作出是否終止公司股票上市的決定。據悉，*ST吉恩的年報將在4月3日披露。

*ST吉恩要退市，坑的不只是廣大股民，還有當年參與定增的3家基金公司。公開資料顯示，2014年，*ST吉恩實施了60億元的定增方案，以7.62元/股向東方基金、長安基金和興業基金鎖價發行7.87億股，共計融資60億元，鎖定期三年，到期日是2017年9月22日。

該定增方案于2014年7月獲得證監會批文，最終于9月24日完成發行工作。東方基金、長安基金和興業基金分別認購2.95億股、2.95億股和1.97億股，認購金額分別為22.5億元、22.5億元和15億元。發行完成后，控股股東吉林昊融有色金屬集團有限公司持有吉恩鎳業的股份由54.23%下降到27.52%，控股股東未發生變化。公司當時的總股份僅8.11億股，而這一次的增發新股數量幾乎與之相當，這也意味著原有股東的持股比例被大幅稀釋。

關鍵在于，本次定增的60億元資金用途為：扣除發行費用后，全部用于償還銀行及其他機構借款。

三基金專戶參與定增被套牢

奇怪的是，3家基金公司當初出于何種戰略意圖參與了*ST吉恩定增計劃?明知這是家巨虧公司，且定增資金還不是用于擴大經營生產等有利于提高上市公司業績的方向，居然巨資支援，且鎖定期還是3年。眾所周知，鎖定周期越長，意味著不確定性越大，所承擔的風險也就越大，其中一家參與定增認購的基金公司相關內部人士此前在接受媒體采訪時表示：“其實我們也沒有其他的想法，無非就是覺得便宜。它是國企，而且是一個資源類企業，甚至還在單個品種里有壟斷地位，兌付風險是非常小的?，F在大盤股流動性非常差，交投比較弱，尤其像一些大資金要建倉的時候，比如要收集十幾億乃至二十億的籌碼，那要等到什么時候?正好有這樣一個機會，一是價格可以打折，另外一個方面我們還可以一下子拿到這么多，我們覺得也是一個挺好的選擇。”

也有業內人士分析稱，因為鎳是新能源汽車的核心材料，三大基金公司參與定增是看好了發展前景。然而，《國際金融報》記者梳理發現，雖然鎳是新能源汽車發展的重要原材料，但是近年來，有不少鎳相關的上市公司都面臨退市風險。比如，ST華澤也是一家以鈷鎳金屬材料加工生產為核心的有色金屬開采加工企業。該公司2017年經營情況以及財務狀況并不理想，*ST華澤于2016年2月29日停牌，停牌前一日收盤價為12.5元，停牌至今又被下調估值，已縮水95.6%，相當于經歷了61個跌停。數據統計顯示，前十大流通股股東中就包括了兩只公募基金。其中，中證500交易型開放式指數基金持有139萬股，華商智能生活持有了100萬股。受到估值下調以及近日股市下跌的雙重影響，華商智能生活基金凈值2月1日當天大跌了6.4%，單位凈值近3個月下跌16.65%。

三年期定增原來是可以提前鎖價的。3家基金公司參與定增的時候，折價率高達5折，認購后浮盈高達100%以上，2015年牛市高位時最高浮盈為200%以上，然而，因為*ST吉恩面臨退市，這一切均成泡影。

一切的厄運或許緣于控股股東減持。3家基金公司的基金專戶定增完成后，僅2014年12月一個月，控股股東吉林昊融集團共減持9200萬股。公司暫停上市前，吉林昊融集團于2017年3月31日再次減持3000萬股，變動后持股比例為22.56%。這讓3家基金公司還未來得及享受定增的喜悅，就提前過上了心驚膽戰的日子。

60億定增基金背后的投資人是誰成謎

公開信息顯示，3家基金公司是通過專戶的7個資管計劃參與了本次定增認購，其中東方基金有3個，興全基金2個，長安基金1個。也就是說，基金公司有可能只是走個普通的通道業務，背后實際參與者另有其人。一般公開募集的基金出于流動性考慮是比較少參與定增計劃，即便參與定增也有最低份額下限。比如，東方基金公司參與了22億元定增計劃，3個資管計劃背后，這些持有人可能是其自己的高凈值客戶，也可能是其他機構或個人。

在7個資管計劃中，最值得關注的一個持有方是大連博融控股集團有限公司，其通過東方基金的專戶參與定增12.5億元，還通過長安的資管計劃參與了5.5億元，總計參與本次定增18億元，幾乎占到了整個定增計劃的三分之一。匪夷所思的是，大連博融控股集團有限公司居然是*ST吉恩控股股東昊融集團的股東，即參與了孫公司的定增計劃。關系如此之亂，一旦退市，這筆糊涂賬真的難以計算。

一位私募基金人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，一旦*ST吉恩退市，踩雷的基金公司聲譽肯定會受到影響，參與定增的高凈值客戶也會將責任歸咎于基金公司。

目前的問題在于，退市意味著60億元定增損失慘重，按每股凈資產算所剩無幾。這其中是否有銀行、保險等資金在內?上述私募基金人士表示，因為不知道到底是哪些人參與了定增項目，如果銀行配資了，那么這將直接造成壞賬。比如，15億定增計劃，如果按照1:2的比例配資，5億元歸基金公司，10億元就來自于銀行。一旦退市，銀行不能追加保證金，不能強制平倉，沒有流動性，這10億可能就是實打實的“壞賬”。

此外，該定增計劃當初是否是“保底”的?這關乎到退市后如何清算。如果是民營背景，為了吸引基金公司定投，一般股東會承諾“保底”，如果是國企背景，一般不會出現“保底承諾”。就*ST吉恩這種情形，如果控股股東在定增前承諾了保底，最終清算時，其可能會丟失控股權。公開信息顯示，*ST吉恩公司控股股東為吉林昊融集團股份有限公司，而吉林省國資委控制吉林昊融集團16.98%的股權。但以上背景也難保證當初3家基金公司參與定增時是否有“承諾保底”現象。

在被問及“該定增資管計劃背后的持有人結構如何?”、“該定增資管計劃是否存在杠桿?”以及“如果發生退市，基金公司打算如何應對退市危機?”時，三家公司并未給予全面回復，興全基金方面表示：“關于ST吉恩持有情況，經核查，興全基金3個產品均為一對一專戶，公司一直嚴格按照合同約定的投資標的進行投資。”但一對一專戶是否嵌套了加杠桿的信托計劃就不得而知了。

關鍵詞： 三家 年第 損失