中國經濟網北京2月2日訊 (記者 康博) 在2018年開年時，A股市場還延續著去年的牛市行情，眾多藍籌板塊接連上漲，然而就在一月份即將結束的最后一周，市場行情卻戛然而止，各板塊全面進入回調狀態。這一變化不僅導致了創業板與中小板指數由紅變綠，更讓大批股票型基金業績受損。

根據中國經濟網記者的統計，從今年1月1日到1月26日，在279只有可比數據的普通股票型基金中，凈值上漲的基金數量為238只，占比達85%，而如果從1月1日到1月31日來看的話，同樣是279只可比基金，但上漲數量卻僅有180只，占比為65%。地產股成為讓基金業績上漲的最大功臣，重倉持有銀行股的基金緊隨其后。而在跌幅榜上，除了重倉半導體、蘋果產業鏈等高科技行業的基金業績虧損外，另一大特點就是持有鋰電池上游資源品公司的基金受傷嚴重。

地產股成“頭牌” 重倉基金業績大漲

從普通股票型基金一月份凈值增長率的上漲排名看，一些在去年默默無聞的基金表現的非常搶眼。比如天弘量化驅動A、天弘量化驅動C，兩只基金在一月份分別以12.17%和12.14%的業績奪得單月普基漲幅冠、亞軍。而去年全年，兩只基金僅獲得不到3%的正收益，這也說明去年上漲功臣家電、白酒已經“退居二線”，地產股顯然接棒成功，并獲得了機構的一致認可。

從上述兩只基金的前十大重倉股來看，這種變化則更加明顯。根據已經披露的2017年四季報顯示，其前十大重倉股分別為萬科A、保利地產、招商蛇口、華夏幸福、金地集團、綠地控股、新城控股、新湖中寶、榮盛發展、泛海控股。而在去年的各季度里，雖然部分重倉股略有變化，但始終集中在地產板塊，堅守了一年的天弘量化驅動也終于迎來自己的好日子。

不過，這只基金依然有其自身的弱點。首先，作為量化型產品，其在單只個股的持倉上明顯比其他量化產品要大，比如作為第一大重倉股的萬科，其四季度的持倉已占到基金凈值比例的9.79%，保利地產也超過了9%，而其他量化產品的第一大重倉股很少有超過3%的。

其次，單一行業過于集中。僅前十大重倉股就占到該基金凈值的39.72%，并且全部為地產行業，由此也可以想象，如果地產行業出現大幅波動，對基金凈值的影響無疑將是巨大的。

該基金成立于2015年6月30日，但是自成立以來，該基金的前十大重倉股始終集中在地產行業，客觀的分析，地產龍頭股大多屬于藍籌股范圍，具有估值低、業績好的特點，也許正是這樣，才讓這只基金的歷任基金經理敢于重倉長期持有地產行業上市公司，但隨著此輪地產股的大幅上漲，未來，現任基金經理張子法和沙川將不得不面對調倉換股的抉擇，屆時，天弘量化驅動也將迎來自成立以來的首次重倉股集中調整，對業績的影響不容忽視。

與之相比，工銀瑞信基金公司旗下的兩只普通股票型基金則顯得更為穩定。數據顯示，工銀瑞信新藍籌(001651)和工銀瑞信國企改革主題(001008)在今年一月份，分別以9.31%、8.66%的業績排名漲幅榜第五和第六位。不僅如此，這兩只基金在去年也分別實現了30.08%和28.49%的好成績，業績持續和穩定性得到了良好的表現。

從去年四季度的前十大重倉股看，兩只基金的重倉股在行業上較為分散，但都屬于去年大漲的品種，銀行、保險占比最大，其次是家電和乳制品的大消費領域，也許正是沒能重倉地產股，讓其錯失了業績更上一層樓的機會。

從去年三、四季度的重倉股對比來看，工銀瑞信新藍籌和工銀瑞信國企改革主題均提升了銀行股的持倉，并相應減持了白酒、科技等股票，從而避免了今年一月份對基金凈值的拖累，現在看來，去年底的調倉是非常正確的。

無疑，基金經理對市場風格的判斷起到了重要的作用，而從兩只基金管理者的從業經歷來看，也就不難理解他們為何目光如此敏銳了。王筱苓從工銀瑞信新藍籌2015年8月6日成立時起就獨自負責管理，累計收益已達51.40%。其曾任中國銀行全球金融市場部首席交易員;2005年加入工銀瑞信，曾任工銀核心價值基金、工銀精選平衡混合型基金、工銀穩健成長股票型基金基金經理、專戶投資部專戶投資經理。現任權益投資部副總監，累計任職時間超過7年，可謂是資歷深厚。

而王君正與何肖頡二人也是從工銀瑞信國企改革主題2015年1月27日成立時就負責管理該基金。王君正曾任泰達宏利基金管理有限公司研究員，2011年加入工銀瑞信，現任研究部金融地產研究組主管兼基金經理，累計任職時間超過4年。

何肖頡曾任博時基金基金裕陽的基金經理助理、基金裕華的基金經理、博時新興成長股票型基金的基金經理。2004年5月至2005年1月擔任社保基金管理小組基金經理助理;2008年加入工銀瑞信，曾任專戶投資部專戶投資經理，至今的累計任職時間超過7年。

此外，在市場大幅回調的一月份，還有諸如博時絲路主題A(001236)、國泰央企改革(001626)、中銀戰略新興產業(001677)、南方新興消費增長(160127)、易方達消費行業(110022)等多只基金都逆勢取得了好成績，并且這些基金全部在去年的年度業績中跑贏行業均值。

“科技”主題基金遭殃 匯豐晉信兩基金經理明顯失誤

和業績領漲基金重倉股有跡可循類似的是，一月份跌幅靠前的普基則大多因為集中持有中小創上市公司。其中，創金合信科技成長C(005496)與創金合信科技成長A (005495)以-8.03%和-7.99%的跌幅拔得“頭籌”，成為墊底產品。

資料顯示，創金合信科技成長成立于2017年12月28日，這只以科技為主題的基金目前還沒有公布過季報，但從基金經理的資料上看，周志敏顯然還是只“菜鳥”。其歷任廣發證券股份有限公司研究員、第一創證券股份有限公司研究員，從事行業研究工作。2014年8月加入創金合信基金管理有限公司從事行業研究工作，擔任基金經理職務的時間僅有35天，然而剛成立的基金就墊底跌幅榜的情況還真是并不多見。

與其跌幅類似的還有華夏創新前沿、銀華信息科技量化，從名字就可以看出，這又是與科技股“糾纏不清”的基金。前者去年四季度的十大重倉股為歐菲科技、海能達、藍焰控股、大華股份、分眾傳媒、新經典、拓普集團、跨境通、立訊精密、樂普醫療;后者為網宿科技、中天科技、中國聯通、環旭電子、生益科技、京東方A、長盈精密、高新興、吳通控股、久其軟件。中小創上市公司分別占其中的七只、五只，但中小板與創業板指數在一月份恰恰領跌各市場，跌幅分別為-1.78%、-1.00%，這也注定了兩只基金的業績不會好看。

不過與之相比，匯豐晉信基金公司旗下的兩只產品則更為尷尬，它們是匯豐晉信低碳先鋒(540008)和匯豐晉信科技先鋒(540010)，這兩只“先鋒”基金一月份的單位凈值分別下跌了-6.88%、-6.85%，確實成為了該公司旗下權益類產品的下跌先鋒。

匯豐晉信低碳先鋒去年四季度的重倉股為鐵漢生態、贛鋒鋰業、當升科技、杉杉股份、鹽湖股份、億緯鋰能、鵬輝能源、華友鈷業、雅化集團、天齊鋰業。顯而易見，該基金重倉的行業為有色金屬及上游資源品，贛鋒鋰業、億緯鋰能、華友鈷業、天齊鋰業、鹽湖股份也確實在去年漲幅巨大，但從二級市場走勢看，這些股票均在去年四季度觸頂，隨后出現明顯回調，除華友鈷業一月份又漲回前期高點外，其余公司均持續收跌。

如果結合去年三、四季度的重倉股變化看，匯豐晉信低碳先鋒則是名副其實的買在了高點上。其三季度的前十大重倉股還有七只為環保行業，但四季度該基金卻大幅調倉，增持了鋰電池上游資源品公司，但就是這個變化，讓其在去年四季度凈值大跌了-10.40%，而這些股票的下跌顯然目前還沒有停止。

資料顯示，匯豐晉信低碳先鋒從2016年4月30日至今一直由方超單獨管理，但任職1年又277天后的業績回報卻是-18.10%，更悲催的是，2016年4月正是A股全面觸底反彈的起點，在這樣一個絕佳的時點上基金經理竟然大幅虧損，實在說不過去。其實從當時的重倉股變化看，方超的最大敗筆就是鋰電資源上市公司的行情時點沒有把握好，導致在大漲時已經提前賣出，大跌時又正好買進。

方超此前為匯豐晉信基金管理有限公司交易員、高級交易員、交易副總監、研究員，現任匯豐晉信基金管理有限公司高級研究員。任職基金經理的時間為2年又136天。

匯豐晉信科技先鋒的情況也沒有好多少，雖然去年以正收益結尾，但存在的失誤也是顯而易見的。

基金經理陳平從2015年7月25日至今獨自管理該基金，不幸的是，這一時期正是科技股分化嚴重的時候，導致其任職回報為-25.10%。陳平曾任南京證券研究所研究員、國金證券研究所研究員、匯豐晉信基金管理有限公司研究員，累計任職基金經理時間為2年又192天。

誠然，陳平在研究方面有很長的經歷，但從其持股變化可以看出，其在市場風格變化和熱點把握上依然非常遲鈍。舉例來說，從其接手管理匯豐晉信科技先鋒之后，其就買入了大華股份，走勢上看，大華股份也確實比較穩健，雖有震蕩但也穩定向上，可即便如此，陳平始終沒有提高大華股份的持倉比例，同行業中的龍頭公司海康威視更沒有進入其前十大重倉股行列。

相比之下，股價表現不佳的海蘭信卻一直被重倉持有，并且出現幾番增持。還有華策影視出現在前十大重倉股行列中的時間也正好是該股的高點，并且2016年全年華策影視都在其中，但該股股價卻是節節下跌。而2017年的科大訊飛、歐菲科技、三安光電等眾多科技股龍頭卻并沒有出現在該基金重倉股行列，讓人不禁對擔任研究員多年的陳平能否勝任基金經理一職產生疑慮。

此外，還有國泰智能汽車、匯添富外延增長主題、上投智慧互聯等，跌幅靠前的原因也都屬于上述兩種類型，可見，科技及資源股的持續回調讓眾多基金凈值受傷嚴重。

一月份普通股票型基金漲跌幅前四十名

排名	證券簡稱	累計單位凈值增長率（%）	規模(億元)	證券簡稱	累計單位凈值增長率（%）	規模(億元)
1	天弘量化驅動A	12.17	0.12	創金合信科技成長C	-8.03	0.05
2	天弘量化驅動C	12.14	0.78	創金合信科技成長A	-7.99	0.05
3	萬家消費成長	10.71	2.00	華夏創新前沿	-7.72	3.03
4	廣發資源優選	10.02	0.14	銀華信息科技量化A	-7.14	0.12
5	工銀瑞信新藍籌	9.31	4.01	銀華信息科技量化C	-7.12	0.02
6	工銀瑞信國企改革主題	8.66	22.69	匯豐晉信低碳先鋒	-6.88	3.04
7	光大國企改革主題	8.39	17.16	匯豐晉信科技先鋒	-6.85	4.33
8	博時絲路主題A	8.37	14.33	博時軍工主題	-6.50	0.94
9	博時絲路主題C	8.35	0.02	中融競爭優勢	-6.41	1.02
10	匯添富中國高端制造	8.17	20.24	華夏節能環保	-6.00	3.87
11	嘉實價值精選	8.13	70.13	國泰智能汽車	-6.00	9.16
12	國泰央企改革	7.99	2.24	國聯安科技動力	-5.98	1.39
13	工銀瑞信新金融	7.89	10.66	寶盈醫療健康滬港深	-5.53	3.36
14	新華策略精選	7.78	8.21	華夏經濟轉型	-5.35	1.95
15	招商財經大數據策略	7.73	0.30	匯添富外延增長主題	-5.26	38.39
16	中銀戰略新興產業	7.21	1.84	上投摩根智慧互聯	-5.20	18.16
17	信誠量化阿爾法	7.21	0.72	銀華新能源新材料量化C	-4.72	0.42
18	南方新興消費增長	6.90	8.26	匯添富環保行業	-4.71	27.55
19	德邦量化優選A	6.86	0.24	銀華新能源新材料量化A	-4.67	0.39
20	前海開源強勢共識100強	6.77	0.28	廣發電子信息傳媒產業精選	-4.47	0.15
21	德邦量化優選C	6.75	0.62	建信環保產業	-4.06	30.86
22	易方達消費行業	6.61	133.08	中銀新動力	-3.91	18.83
23	廣發滬港深新起點	6.54	21.29	中金消費升級	-3.84	2.41
24	廣發品牌消費	6.51	0.14	中歐電子信息產業	-3.76	0.77
25	諾安低碳經濟	6.46	16.88	中銀智能制造	-3.65	23.31
26	安信新常態滬港深精選	6.45	4.83	鵬華先進制造	-3.59	12.77
27	中銀互聯網+	6.39	1.15	華夏領先	-3.50	25.83
28	景順長城量化新動力	6.35	5.57	景順長城中小板創業板	-3.49	5.05
29	嘉實新消費	6.22	16.99	銀華智能汽車A	-3.42	0.12
30	前海開源股息率100強	6.21	6.69	銀華智能汽車C	-3.39	0.01
31	國富滬港深成長精選	6.17	1.01	上投摩根核心成長	-3.20	84.43
32	銀華滬港深增長	6.12	2.54	嘉實先進制造	-3.06	20.04
33	平安大華股息精選A	6.10	0.30	鵬華醫藥科技	-3.01	14.69
34	大摩睿成大盤彈性	5.99	0.51	國泰大健康	-2.97	2.95
35	平安大華股息精選C	5.96	0.03	信達澳銀新能源產業	-2.89	5.52
36	諾安先進制造	5.84	3.77	農銀匯理醫療保健主題	-2.74	13.29
37	前海開源股息率50強	5.75	2.37	景順長城環保優勢	-2.64	5.70
38	泰達宏利業績驅動A	5.72	1.34	華安物聯網主題	-2.63	12.51
39	泰達宏利業績驅動C	5.66	0.20	東吳雙三角C	-2.63	0.93
40	景順長城滬港深精選	5.64	39.65	建信高端醫療	-2.55	1.69

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