中國人民銀行上周五宣布，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

這是中國央行一年半時間以來第一次全面降準，引起社會各界高度關注，對實體經濟和股市將帶來怎樣影響?

多名財經界人士認為，此次降準將釋放長期資金約1萬億元，一方面能滿足較大的市場流動性需求，另一方面有利于降低金融機構資金成本，緩解民營、小微企業融資難融資貴，支持實體經濟發展。

中信建投黃文濤團隊認為，央行降準首先旨在降低社會融資成本。浮動貸款利率的基準改為LPR后，勢必要壓縮銀行利差。由于負債成本的相對剛性，需要央行釋放更“便宜”的資金來降低銀行的負債成本，從而提高貨幣政策傳導效率。此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，銀行的負債成本有效降低，這將有助于降低社會融資成本，改善企業盈利，提振企業投資信心。

央行全面降準又會對股市產生什么樣的影響?一般認為，央行降準會釋放流動性，對股票市場而言是一種利好消息。昨日A股全面上漲，或許就是對于上述降準動作的一種反映。

整體來看，基金公司大多認為，此次降準的時間和幅度均大超市場預期，對A股的影響主要體現為流動性和風險偏好上，利好成長板塊。

國泰基金認為，此次降準的目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。貨幣寬松對成長性較強的創業板指數相對利好，新能源車、光伏、半導體等高景氣流動性敏感板塊繼續受益。

招商基金認為，此次降準一方面可以直接降低資金市場的成本，另一方面若能緩解社會融資成本、也有助于經濟的進一步均衡修復，對于上市公司的業績和估值均有一定積極推動作用。在這種背景下，本次降準信號放出后，A股市場大概率會在一定時期內出現正向反饋。

建泓時代投資總監趙媛媛認為，本次全面降準釋放資金1萬億元，遠超本月MLF到期量，釋放出顯著的寬松信號。這也是在最近PMI走弱、下游企業在原料漲價利潤被嚴重侵蝕狀況下減輕其財務成本壓力之舉。由于降準力度略超預期，股市、債市都會得到一定提振。下半年利率下滑趨勢也更為確定。充裕的資金和下滑的利率也會提升市場的整體偏好，對中小盤成長股更為有利。

不過，也有觀點認為，從近些年的歷史數據上看，不論是降低存款準備金率，還是提高存款準備金率，均較難改變A股市場既有走勢。還有機構發表觀點稱，本月和下個月市場共計有7000億的MLF(中期借貸便利)到期。央行這次降準將釋放1萬億元流動性，其實就是起到了對沖的效果。投資者需密切關注本次降準后，央行后期對于MLF的續作。

關鍵詞： 人民銀行 民營企業 小微企業 金融機構