在壽險改革及疫情的沖擊下，中國太保(601601.SH、2601.HK、CPIC.LSE)壽險新業務在短期內價值增長承壓。

日前，中國太保披露年報，2020年公司實現營業收入4221.82億元，同比增長9.5%;凈利潤245.84億元，同比減少11.4%;扣除非經常性損益后的凈利潤為245.69億元，同比增長7.2%。

其中，太保壽險實現保險業務收入2119.52億元，同比下降0.3%，凈利潤186.42億元，同比減少9.2%。受新保業務負增長影響，太保壽險新業務價值178.41億元，同比下降27.5%。

產險方面，在車險綜合改革的影響下，去年太保產險實現保險業務收入1477.34億元，同比增長11.1%;但凈利潤52.09億元，同比減少11.9%。

不過，一向貫徹穩健投資理念的中國太保，去年長久期國債和地方政府債的戰略配置，并把握權益市場上行的機遇，取得不錯的投資收益。

2020年，中國太保實現總投資收益839.97億元，同比增長25.4%，總投資收益率5.9%，同比提升0.5個百分點。其中，權益投資類收益率高達10.1%，提升3.8個百分點。

壽險新業務價值增長承壓

去年6月份，中國太保成功發行全球存托憑證(GDR)并在倫敦證券交易所掛牌上市，成為首家在上海、香港、倫敦三地上市的保險公司。

年報顯示，在實現“A+H+G”三地上市的首個年度，中國太保實現營業收入4221.82億元，同比增長9.5%，其中保險業務收入3620.64億元，同比增長4.2%。凈利潤245.84億元，同比減少11.4%;扣除非經常性損益后的凈利潤為245.69億元，同比增長7.2%，連續四年均為正增長。

長江商報記者注意到，2019年執行的手續費及傭金支出稅前扣除政策增厚了保險公司業績，其中中國太保凈利潤277.41億元，增速高達53.95%。由于2019年凈利潤基數較高，同時疊加傳統險準備金折現率假設更新影響，中國太保去年凈利潤同比出現下降，這也是上市險企去年業績普遍出現回落的主要原因。

從各大板塊業務來看，在疫情的影響下，中國太保的人身保險業務板塊新業務價值增長明顯承壓。

年報顯示，2020年太保壽險實現保險業務收入2119.52億元，同比下降0.3%，凈利潤186.42億元，同比減少9.2%。受新保業務負增長影響，太保壽險實現新業務價值178.41億元，同比下降27.5%。受個人業務新保占比下降影響，太保壽險新業務價值率為38.9%，同比下降4.4個百分點。

以渠道劃分，去年太保壽險個人客戶業務收入2019.92億元，同比下降1.2%。不過，團體客戶收入99.6億元，同比增長24.6%，效益明顯提升。

此外，受產品結構、隊伍留存等變化因素影響，疊加疫情沖擊，太保壽險的保單繼續率有所下降，個人壽險客戶13個月、25個月保單繼續率分別為85.7%、85.1%，同比分別下降4.6、4.1個百分點。

中國太保進一步披露，2020年太平洋健康險實現保險業務及健康管理費收入68.18億元，同比增長44.5%，實現凈利潤1.16億元。

值得一提的是，為了更好推進壽險業務轉型，中國太保此前宣布聘任蔡強為太保壽險總經理(首席執行官)。據了解，蔡強此前曾在法國安盛保險集團(香港公司)擔任個險總經理、首席執行官。履新太保壽險之前，蔡強為友邦中國首席執行官，友邦集團區域首席執行官，微醫集團副董事長兼總裁。

車險綜改影響下車險業務增長趨緩

在疫情、車險綜合改革、新車銷量放緩等外部環境變化下，中國太保的產險板塊也面臨諸多挑戰。

2020年，太保產險實現保險業務收入1477.34億元，同比增長11.1%。

由于科技和客戶服務投入增加及保險保障基金調整影響，太保產險的業務及管理費為335.89億元，同比增長25.3%，增速較快。同時受去年同期所得稅稅前抵扣政策調整的影響，去年太保產險實現凈利潤52.09億元，同比減少11.9%。

長江商報記者注意到，在車險綜改的影響下，太保產險的車險業務增長趨緩，而非車險業務增速較高，表現較為亮眼。報告期內其車險業務收入956.7元，同比增長5.6%;非車險保險業務收入520.64億元，同比增長30.9%，占比由29.9%提升至35.24%。

主要險種中，健康險業務收入增速最高，當期攬收88.86億元，同比增長72.7%;責任險、農險業務分別實現保險業務收入87.84億元、86.49億元，同比增長44.1%、44.8%。

但從承保利潤來看，報告期內，太保產險的機動車輛險承保利潤18.49億元，而健康險、責任險的承保利潤分別為-9.44億元、-0.61億元。農業險和保證險的承保利潤則分別為0.07、0.8億元，實現承保盈利。

權益類資產配置比例升至18.8%

堅持“價值投資、長期投資、穩健投資”理念的中國太保，去年實現良好的投資收益，支撐保險主業發展。

從資本市場表現來看，權益市場在去年年初受疫情影響大幅下滑后快速反彈，下半年持續震蕩上行，其中科創板和創業板漲幅領先。在此背景下，中國太保加強長久期國債和地方政府債的戰略配置，延展資產久期，并加大了權益資產的配置。

截至2020年末，中國太保投資資產合計16480.07億元，較上年末提升16.1%。其中，權益類投資資產規模增速最高，期末規模達到3102.49億元，較上年末提升39.7%，占比提升3.1個百分點至18.8%。特別是權益性基金、股票的投資規模分別達到409.53億元、1272.86億元，較上年末分別增長55.1%、40.5%，二者合計占投資資產的10.2%，較上年末上升1.9個百分點。

報告期末，中國太保的債券投資占投資資產的39.3%，較上年末減少3.3個百分點。其中國債、地方政府債、政策性金融債占投資資產的17.5%，較上年末增長1.3個百分點，平均久期為16.4年，較上年末增加1.2年。

隨著證券買賣收益以及固定息投資利息收入增長，2020年中國太保實現總投資收益839.97億元，同比增長25.4%，總投資收益率5.9%，同比提升0.5個百分點。其中，權益投資類收益率高達10.1%，較上年的6.3%提升3.8個百分點。

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