在“资产负债双轮驱动，规模价值全面发展”的发展模式下，新华保险(601336.SH、1336.HK)换帅后的首份成绩单较为亮眼。

3月25日晚间，新华保险披露年报。2019年度新华保险实现营业收入1745.66亿元，同比增长13.2%;归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)145.59亿元，同比增长83.9%，远超营收增速。

同时，报告期内新华保险经营活动产生的现金流量净额为421.02亿元，同比增长205.8%，相较于2017年时的78.65亿元，两年内增速达4.35倍。

长江商报记者注意到，以寿险业务为主体的新华保险，在坚守主业的基础上，优化投资结构，实现了上市后净利首次突破百亿大关。

年报显示，报告期内公司保险业务收入1381.31亿元，同比增长13%。其中续期保费增速达到10.4%，长期险首年保费及短期险保费增速均已超过22%。

报告期内，得益于公允价值变动损益由亏转盈26.7亿，新华保险总投资收益363.44亿元，同比增长15.1%;总投资收益率为4.9%，同比提升0.3个百分点。

净利突破百亿大关

新华保险实现了综合实力新的突破。

回溯公告，2019年年初新华保险公告称，公司董事长万峰因个人年龄原因辞去公司董事长兼首席执行官等一切职务，由执行董事、副总裁黎宗剑及副总裁兼首席财务官杨征分别代行董事长和首席执行官职务。直至半年后，新华保险换帅尘埃落定，来自汇金的刘浩凌正式挂帅新华保险，有着新华资管背景的李全则担任公司总裁兼首席执行官。

尽管转型面临诸多困难，但新华保险仍然交出了一份不错的成绩单。年报显示，2019年度新华保险实现营业总收入1745.66亿元，同比增长13.2%;净利润145.59亿元，同比增长83.8%;扣非后净利润127.63亿元，同比增长60.2%。这也是新华保险自2011年上市后首次实现业绩冲破百亿大关。

同时，报告期内新华保险经营活动产生的现金流量净额为421.02亿元，同比增长205.8%，相较于2017年时的78.65亿元，两年内增速达到4.35倍。

随着业务规模的增长，截至2019年末，新华保险总资产站上8000亿高台，达到8789.7亿元，较上年末提升19.8%;总负债7945.09亿元，较上年末提升18.9%;股东权益合计844.61亿元，较上年末提升28.8%。

截至2019年末，公司内含价值达到2050.43亿元，较上年末增长18.4% ;一年新业务价值97.79亿元，同比下降19.9% ;剩余边际为2145.25亿元，较上年末增长9.7%。

坚守寿险核心功能是新华保险稳定发展的基石。年报显示，2019年度新华保险实现总保费收入1381.31亿元，同比增长13%。其中，长期险首年保费、续期保费、短期险保费分别为253.96亿元、1058.21亿元、69.14亿元，同比增长22%、10.4%、23.1%。

按渠道划分，报告期内新华保险个险渠道、团体保险、银保渠道分别实现保费收入1084.5亿元、23.95亿元、272.86亿元，同比增长9.4%、2.9%、31.2%。

保费较快增长的同时，新华保险的业务品质也有所改善。报告期内，公司个人寿险业务13个月继续率为90.3%，较2018年基本持平;25个月继续率为86.2%，较2018年提升1.3个百分点。退保情况改善，全年退保率为1.8%，同比降低3.0个百分点，退保金同比减少60.7%。

从偿付能力上来看，截至2019年末，新华保险核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为283.64%，较上年末分别提升14、9.13个百分点。

总投资收益363亿增逾15%

在总营收13%左右的增速下，取得净利润同比增长83.8%的成绩，离不开新华保险投资端的强力补充。

年报显示，新华保险资产管理业务根据保险业务的负债特性及宏观经济周期，坚持长期投资、价值投资与稳健投资，兼顾投资收益与风险管控，积极把握市场机遇，实现了稳定良好的投资收益。2019年公司投资组合总投资收益363.44亿元，同比增长15.1%;总投资收益率为4.9%，同比提升0.3个百分点。净投资收益354.54亿元，同比增长3.3%;净投资收益率为4.8%，同比减少0.2个百分点。

长江商报记者注意到，报告期内新华保险公允价值变动损益金额达到26.7亿元，上年同期则为-3.79亿元。该部分损益大幅提升，直接带动当期公司投资收益增厚。

具体来看，由于2019年利率继续震荡下行，保险资金再配置压力较大，报告期内新华保险优化资产负债匹配，在风险可控的前提下积极配置优质金融产品。在债权型金融资产投资方面，公司投资金额5505.39亿元，在总投资资产中占比为65.6%，较上年末持平。

同时，新华保险权益类投资坚持价值投资、稳健投资理念，股权型金融资产投资方面投资金额1569.57亿元，在总投资资产中占比为18.7%，较上年末增加2.1个百分点。

此外，在非标资产投资方面，2019年新华保险配置了风险收益符合要求的集合资金信托计划和不动产投资计划，进一步提升了持仓资产的整体收益率。截至2019年末，公司非标资产投资金额2465.94亿元，在总投资资产中占比为29.4%，较上年末减少2.9个百分点。

值得一提的是，基于良好的业绩表现，新华保险也释出上市以来的最大力度分红方案。公司拟向全体A股股东及H股股东派发2019年度现金股利1.41元(含税)，总计约43.99亿元，约占2019年度净利润的30.2%。

关键词： 新华保险 601336 SH