“A股展现了较强的韧性和抗风险能力，目前市场流动性合理充裕，估值处于历史低位，外部环境的影响是阶段性的。”“计划对偿付能力强、运营稳健等有条件的保险公司在现有权益类投资比重30%上限外适当提高投资比重。”“不存在长期通胀和长期通缩的基础。”国务院新闻办公室于3月22日(星期日)上午10时举行新闻发布会，中国人民银行副行长陈雨露、中国银行保险监督管理委员会副主席周亮、中国证券监督管理委员会副主席李超、国家外汇局副局长宣昌能介绍应对国际疫情影响、维护金融市场稳定有关情况，释放出多个重要信号!

证监会称A股估值处于历史低位

在上述发布会上，证监会副主席李超表示，春节后A股市场正?？幸岳矗棵欧⒒邮谐』频淖饔?，不做行政干预，市场自我调节功能得到了较好的发挥。与境外资本市场相比，我国资本市场展现了较强的韧性和抗风险能力，目前市场流动性合理充裕，估值处于历史低位，总体看外部环境的影响是阶段性的，不会改变我国资本市场运行平稳向好的趋势。

针对近期境外金融市场剧烈波动对我国市场影响的问题，李超回应表示，国际金融市场的波动对我国金融市场存在影响是必然的，也是正常的。这种直接影响主要存在于两个方面：一是对投资者心理的影响，二是资金流动层面的影响。他表示，从实际情况看，A股市场投资者情绪经历了短期波动，目前整体平稳、理性;资金流动层面来看，外资流动总量不大，对A股市场的影响也比较有限。总体看，境外金融市场剧烈波动对我国资本市场的影响是阶段性的、可控的。

李超分析，与境外市场相比，A股市场近期波动较小，展现了较强韧性，主要是因为两方面的原因。一是从A股市场的内在结构看，市场整体估值较低，目前上证综指的市盈率不超过12倍，上证50市盈率不到9倍，无论与境外市场横向比较还是与A股市场的历史纵向比较都处于较低水平，A股投资价值显现，流动性充裕，风险相对较低;二是从宏观经济环境看，中国的疫情防控与境外市场国家相比处于不同阶段，在国内，新冠肺炎疫情对资本市场的影响正在逐步消化，企业逐步复工复产，除上市公司复工率达到98%以外，中小企业的情况也比较乐观，证监会对中小型上市公司的调研数据显示，这些公司的员工返岗率超过80%。

李超称，这两方面因素都释放出了积极信号，总体看，宏观经济也存在快速恢复的基础。

市场资金杠杆比高峰时下降了80% 资本市场改革开放不会受疫情影响

李超说，我国资本市场与境外资本市场相比稳定性更强的局面，得益于金融供给侧结构性改革，同时也得益于金融、资本市场提前布局、下了“先手棋”，采取了一系列积极有效风险缓释措施。他具体介绍了如下三项重要措施及市场数据：资本市场压降了市场资金杠杆水平，当前杠杆资金总量与2015年高峰时相比下降了80%;对股票质押风险采取了降存量、控增量的措施，主要指标向好，高比例质押上市公司数量比高峰时期下降了三分之一;优化交易监管，增强监管透明性，增强市场对监管的明确预期，同时坚持资本市场改革开放。

李超还在发布会上介绍了市场十分关注的外资流出A股市场情况。他表示，目前外资占A股流通市值的比例不足4%，今年以来外资累计净流出规模仅为约200亿元人民币，外资在A股市场上的交易占比也不大，外资变动对A股市场有扰动，但没有颠覆性、根本性的冲击。就近期外资流入流出的具体情况，李超介绍表示，债市方面，外资流出不明显甚至还有小额的净流入;股市方面，近一个月的外资流出规模相对较大，变动较为明显，但今年以来外资净流出累计规模仅在约200亿元人民币，“过去一个时期尤其是2019年，外资进入A股市场较为集中、规模也较大，因此近一个月的流出数据相比可能反差较大”。

此外，李超表示，资本市场改革开放的工作不会受疫情影响。证监会将按照已经公布的资本市场“深改12条”，大力推进注册制改革、提高上市公司质量、提高中介机构执业水平、?；ね蹲收呷ㄒ?、创造有利于中长期资金入市的环境。坚定不移加大开放力度，重点关注市场、准入两方面工作。一方面制定市场开放的制度规则，继续稳妥加大可投资品种的范围;另一方面，在2019年已经核准了几家外资控股证券公司的基础上，今年4月起外资可申请设立独资券商基金公司。目前，证监会已经对创业板改革进行了研究论证，并在一定范围内征求了意见。创业板改革将重点抓好注册制改革这一主线，同时在发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度方面作出改革安排，目前相关工作正在有序推进。

将进一步放开险资入市限制不存在长期通胀和长期通缩基础

银保监会副主席周亮表示，保险公司已成为资本市场第二大机构投资者，目前保险公司投资权益类资产的余额达18.8万亿元，其中投资股票和基金规模达2万亿元。下一步，银保监会将积极支持保险公司在依法合规的前提下开展长期稳健的价值投资，在审慎监管情况下，赋予保险公司更多自主权，计划对偿付能力强、运营稳健等有条件的保险公司在现有权益类投资比重30%上限外适当提高投资比重，适当增设理财子公司。

央行副行长陈雨露、国家外汇局副局长宣昌能表示，近期美元上涨是受美元流动性趋紧影响，是技术性上涨而非经济基本面驱动。美元指数持续走强的同时，全球非美货币普遍下行，但人民币兑美元汇率在全球货币表现相对稳健，尽管出现被动贬值，但贬值幅度小于欧元、英镑和新兴市场货币。未来预计人民币兑美元汇率将在7附近继续双向波动，当前我国外汇市场运行平稳，汇率预期稳定，不存在大幅贬值基础。

陈雨露还表示，疫情对供给和通胀的影响还会持续一段时间，但随着经济持续向好，复工复产到位，短期生产跟上，物价整体形势会趋于缓和，二三季度会出现逐季下降的态势，物价能否稳定取决于经济基本面，不存在长期通胀和长期通缩的基础。

中信证券：市场见底信号逐渐明确

中信证券上周末表示，国内政策方面，后续中央政治局会议将重新凝聚政策共识，预计政策力度不会低于预期;同时，政策积极准备和应对下，预计国内金融市场不会出现类似于海外的系统性风险。海外疫情方面，压制策略已逐渐成为各国共识，主要疫区政府已开始采取有力的防护措施，海外疫情失控概率很小，预计欧美4月中旬将迎来日增确诊的峰值。全球流动性方面，美欧央行已采取坚决有效的措施，建立防火墙，防止市场流动性风险演变为金融机构融资流动性风险，“美元荒”导致的美元指数快速上行已近尾声，未来美元指数回落到100以下将是全球市场短期见底的重要信号。

综上预计海外疫情、全球流动性、美股波动、国内政策几个方面的市场见底信号在未来几周会逐渐明确，A股当前正处于全年的最佳配置窗口。预计海外风险偏好修复、国内基本面回补、产业资本流入三大因素共同驱动下，A股今年的第二轮上涨将在二季度启动;同时，从外资、产业资本到保险、公募，再到私募和个人投资者，预计A股新一轮资金入场轮动也会在二季度开启。配置的主线依然是基建和科技。

关键词： A股市场见底