中國銀保監會日前發布《關于規范兩全保險產品有關問題的通知》(以下簡稱兩全保險通知)，對5年期以下3年期及以上中短期兩全保險的開發銷售進行了適度松綁。不過，險企要銷售這一產品必須符合償付能力充足率等方面的要求。《證券日報》記者根據險企三季度償付能力報告梳理發現，目前至少有2家公司暫時不能銷售5年期以下兩全保險，同時，還有7家公司的綜合償付能力充足率雖然在120%以上，但在130%以下，也有較大壓力。

銀保監會指出，保險公司銷售兩全保險產品，應當以5年期及以上業務為主。因流動性管理或者資產負債匹配管理需要，保險公司可以開發設計保險期間為5年期以下的兩全保險產品，但不得短于3年。同時，保險公司銷售5年期以下兩全保險產品，應保持綜合償付能力充足率不低于120%。綜合償付能力充足率低于120%時，保險公司應立即停止銷售5年期以下兩全保險產品。

對比來看，根據三季度償付能力報告，中法人壽和百年人壽并不符合償付能力充足率要求，目前不能銷售5年期以下兩全保險。具體來看，三季度，中法人壽的綜合償付能力充足率為-14743.40%，百年人壽的綜合償付能力充足率為104.17%。同時，數據顯示，今年三季度，有上海人壽等7家險企的綜合償付能力充足率在120%到130%之間。目前，險企每個季度都需要對償付能力充足率進行統計披露，一旦險企的綜合償付能力達不到120%，就必須立即停止銷售5年期以下兩全保險產品。因此，這些險企也有較大的償付能力充足率壓力，需動態監測。

國泰君安認為，兩全保險通知進一步規范中短存續期業務，有助于行業防范流動性風險和資產負債錯配風險。對于中小保險公司，考慮到經過3年的過渡期已經基本實現了中短存續期產品規模的壓縮，本次新規短期內壓力主要來源于產品的資本要求，同時進一步要求中小保險公司提升長期型產品的銷售能力。

萬聯證券認為，經歷了前幾年規模型業務大起大落后，市場已逐漸趨于理性，大部分公司已意識到規模與價值需均衡發展，不再盲目追求通過規模型產品實現快速擴張，特別對于大型上市險企，價值成長是公司的主要訴求，主觀上幾乎沒有動力去大力發展低價值的中短存續期業務，部分中小公司因流動性壓力較大可能會適度銷售該類業務，但由于償付能力要求和限額管理，再次通過中短存續期業務實現野蠻擴張的概率較小。

同時，此前在2016年3月份發布的《關于規范中短存續期人身保險產品有關事項的通知》，規定“綜合償付能力充足率不低于100%且核心償付能力充足率不低于50%”，本次兩全保險通知將綜合償付能力充足率要求升至120%，抬高了銷售中短存續期業務的門檻。由于中短存續期產品對資本的消耗較大，若大量銷售，將拉低公司償付能力充足率，因此這也對保險公司銷售中短存續期業務的規模形成了一定約束。

關鍵詞： 5年期以下兩全保險