中国人保A股3月7日“一”字涨停，收盘报12.83元/股，创上市以来新高，与此同时，中国人保H股的股价只有3.65港元，对应的溢价率高达311%，本栏认为中国人保的AH股溢价率虚高，意味着投资者对中国人保A股股票的投机行为过于浓重，其中的投资风险不可小视。

一直以来AH股的高溢价只是在投机股中存在，因为香港股市投资者更加理性，给出的估值也更低，而A股的投资者给出的估值则相对高一些，但是现在中国人保这样的蓝筹股也出现了如此高的溢价，着实有些不太正常，在火爆行情之下，如此高的溢价率应该引起投资者的足够重视，避免成为“接盘侠”。

为什么中国人保这样的大盘蓝筹股能够出现如此巨大的AH股高溢价?在本栏看来，问题在于中国人保A股真实的流通股数量上。中国人保A股总股本442亿股，对应的中国人保A股总市值高达5674亿元，但是由于中国人保A股2018年11月16日才上市，目前真正能够交易的中国人保A股不过10.1亿股，对应的流通市值不足130亿元。也就是说，中国人保A股流通股数量相对较少，从表面看是大型蓝筹股，但在投机炒作层面看其实是中小盘股。

类似的情况还出现在大牛股中信建投身上。中信建投同样是次新股，总股本76.5亿股，对应的总市值约为2383亿元，但实际流通股只有4亿股，于是中信建投的实际流通市值只有125亿元，炒作起来相对就容易得多。与中国人保一样，持续的炒作使得中信建投的AH股溢价率也很高。

在本栏看来，中国人保AH股的高溢价率表现并不会长久，投资者对于中国人保A股的股票炒作热度减弱之后，中国人保A股股票的交投会慢慢降温，对应的股价和估值从中长期而言应该会回归理性，届时，中国人保AH股的溢价率也会逐步走低，保持在一个相对合理的区间内。

当然，还有一种可能，那就是历经火爆的炒作之后，中国人保可能较长时间地保持高位的震荡横盘整理，随着公司业绩的进一步提升，从而消化前期大涨之后暂时虚高的估值，而对应的港股股价也会随着业绩的进一步提升而出现上涨，进而导致中国人保AH股溢价率收缩到合理的范围之内。

无论是哪一种情形，对于投资者而言，显然都不是很划算。交易行情显示，中国人保A股在近10个交易日内股价已经翻倍，前期获利盘丰厚，随时可能出现套利离场，届时很可能导致中国人保A股股价出现短期内的大幅震荡，因而，对于场外的投资者而言，目前的价位去接盘中国人保A股可能面临着较大的投资风险。如果投资者十分看好中国人保的发展前景，出于性价比的考虑，可能适当地介入中国人保H股，会有更好的安全边际。（记者 周科竞）

关键词： 中国人保 溢价率 虚高