在偿付能力披露要求之下，截至目前，非上市险企大多已公布了2018年第四季度偿付能力报告。从这些未经审计的数据来看，长城人寿2018年净利润亏损15.71亿元，位居非上市寿险公司亏损榜第二。

对此，长城人寿向时代周报记者解释称：“主要是受公司上市权益类资产收益未达到预期和受信用风险事件影响，其中，公司个别固定收益类资产公允价值大幅下降并计提减值损失。”

同时，长城人寿还表示：“2019年将继续坚持战略发展方向，全面落实‘调整、提高、发展’的规划思路，加强精细化管理，强化风险管控，多措并举，确保2019年实现扭亏为盈。”

2018年亏损15.71亿

保险公司偿付能力监管规则要求：“非上市保险公司应当在每季度结束后30日内，披露偿付能力季度报告摘要……保险公司不能按时公开披露偿付能力信息的……延迟披露的时间不得超过15日。”

这也就意味着，在2月15日前，非上市保险公司第四季度偿付能力报告应当披露完毕。从寿险看，除了安邦系险企未公布之外，友邦保险和国华人寿也还没有公布第四季度偿付能力报告，且未在公司官方网站首页公布不能按时披露的原因及预计披露的时间。

在已公布的寿险公司中，幸福人寿以-68.28亿元的净利润成为2018年的亏损王。长城人寿则紧随其后，亏损额15.71亿元，其中2018年第四季度亏损10.96亿元。

长城人寿原名颐和人寿，始成立于2005年9月，注册资本55.32亿元，共有19家股东，由北京金融街投资(集团)有限公司、中建集团、中冶集团旗下骨干企业等涉及投资、金融、房地产、基础设施建设等国民经济重要行业的19家股东投资。

长城人寿有关人士告诉时代周报记者，2018年公司净利润亏损，主要是受公司上市权益类资产收益未达到预期和受信用风险事件影响，其中，公司个别固定收益类资产公允价值大幅下降并计提减值损失。

同时，长城人寿还补充表示，投资收益中，2018年债券市场处于牛市，公司交易类固定收益超越预期，取得了良好的投资收益。

2018年12月，长城人寿签署了《中意–董家渡金融城不动产债权投资计划受托合同》，认购1.3亿元，受益凭证预期税前年收益率为7.5%。

该项目具体投向为上海市黄浦区小东门街道616、735街坊商住办项目A、F地块项目(董家渡项目)的开发建设和置换相关借款。发行规模22.25亿元，投资期限为2年期，按季支付贷款利息，到期一次性还本。

融资主体中民外滩房地产开发有限公司是中国民生投资股份有限公司为建设董家渡金融城项目依法设立的建设主体，中民投为担保人。

不过，2个多月后，由于中民投债务违约危机，该不动产项目被卖出。绿地控股(600606.SH)2月14日公告，公司全资子公司绿地地产集团有限公司收购中民投及其子公司上海佳渡置业有限公司(合称“转让方”)持有的中民外滩房地产(“标的公司”)50%股权及转让方对标的公司的全部债权，交易价格为121亿元。

对此，长城人寿回复时代周报记者表示：“绿地控股是国有控股房地产公司，具有良好的资金实力，目前该报道尚未对公司投资收益产生影响。”

德恒上海律师事务所合伙人张忠钢律师向时代周报记者分析，绿地地产集团收购转让方对标的公司的全部债权，担保人有可能由中民投变更为绿地地产集团，而且50%的股权转让涉及不动产控制权的变更，此项交易需要经过中意资产管理有限责任公司同意、并做相关的增信措施。中意资管还可能会召开全体持有人大会，长城人寿会综合考虑风险承受能力，从目前结果来看很有可能是获得同意的。该项目最终收益率不会改变，最终偿债主体如果有资金就直接偿付了，不会牵连到担保人。

此前，长城人寿还拟认购一笔不超过10亿元的重大关联交易。

不过，经济学家宋清辉向时代周报记者分析，长城人寿亏损更多的是自身问题，业务转型面临诸多挑战。

长城人寿此前也曾扩张过万能险。银保监会数据显示，长城人寿2013年时原保险保费收入26.82亿元、保护投资款新增交费仅3.14亿元;2014–2016年原保险保费收入分别是24.29亿元、26.81亿元、68.99亿元，保护投资款新增交费则分别达到20.80亿元、72.94亿元、34.13亿元。相比2013年，保户投资款新增交费增幅远超原保险保费收入。

2017年起，长城人寿实施最新的五年战略规划，强调均衡发展，实现价值、规模、利润平衡发展，优化业务结构，聚焦价值类保障类业务，兼顾规模类业务。

面对转型的压力，2017年，长城人寿原保险保费收入滑落至50.78亿元，保户投资款新增交费砍半至17.51亿元。

2018年，长城人寿原保险保费收入回升至61.89亿元，同比增长21.88%;保户投资款新增交费37.14亿元，同比增长112.15%;总规模保费99.03亿元，同比2017年增长45.02%。

但偿付能力报告显示，2018年长城人寿总资产377.72亿元，与2017年的数据相比减少了5.27%。

2019年欲扭亏

长城人寿初始注册成本3亿元，成立逾13年来，因业务发展和满足偿付能力要求，已前后增资了八次。

首先在2007年1月，长城人寿增资至4.8亿元，10个月后，又增资到14.075亿元、2011年10月增资至15.61亿元，2012年9月又变更为15.75亿元，2013年2月增到17.70亿元，2015年4月增资至23.52亿元，2016年8月增资到28.14亿元。2017年7月，长城人寿完成历史上最大规模增资50亿元，注册资本达到53.32亿元。

2018年第四季度偿付能力报告显示，长城人寿持股5%以上的股东包括北京华融综合投资有限公司(持股19.99%)、北京金昊房地产开发有限公司(持股15.57%)、北京金融街投资(集团)有限公司(持股15.13%)、中民投资本管理有限公司(持股13.44%)、厦门华信元喜投资有限公司(持股11.78%)。

其中，前三大股东为关联企业。华融综合投资是金昊房地产的控股股东，也是金融街投资集团的全资子公司，金融街投资集团直接及间接持有长城人寿50.69%股份，北京市西城区国资委直接及间接持有金融街投资集团100%股份，为其实际控制人。

长城人寿的董事长由大股东金融街投资集团派出。不过，从2014年开始，长城人寿的高管变动非常频繁，董事长一职几乎每年一换。

自2009年8月出任总经理的董利平，2014年8月调整为长城人寿董事长。然而不足一年，2015年6月，长城人寿首任掌门人王功伟重新归位，担任董事长一职，但是在当年年底王功伟就接受了组织调查，与他一起接受调查的还有金融街投资集团另一高管鞠瑾，其2010–2014年担任过长城人寿董事长，最终两人以贪污罪获刑。

2016年8月，金融街投资集团高管胡国光补位长城人寿董事长。胡国光年届退休后，2017年9月，保监会核准白力就任董事长。

董事长频繁变更的同时，总经理也在变化。2014年8月，职业经理人王巍被聘为长城人寿总经理;一年多后，2015年11月，董利平又成为了总经理;但是2016年8月，董利平被变更为监事会主席，4个月后，长城人寿审议通过聘任白力为总经理的议案。不过，随着时任董事长的卸任，白力成为新任董事长。直到现在，长城人寿总经理职务还空缺着。

与此同时，长城人寿的净利润情况从2012年由亏转盈后，2016年又陷入亏损，且不断扩大。

年报显示，长城人寿2011年亏损5.57亿元，2012年转为盈利234.50万元，2013年净利扩大至3944.28万元，2014年达到3190.55万元，2015年达到1.80亿元。但是2016年，长城人寿由盈转亏达5.19亿元;2017年亏损扩大至7.23亿元。偿付能力报告显示，长城人寿2018年净利润亏损15.71亿元。

长城人寿向时代周报记者表示，公司将确保2019年实现扭亏为盈，将从三方面改善投资收益：一是降低风险资产配置比例，减少投资业绩波动风险;二是把握债券市场机会，善用杠杆获取绝对收益;三是增加“压舱石”资产配置，提升业绩垫。

关键词： 长城人寿 巨亏