随着偿付能力报告陆续披露，寿险公司今年一季度的盈利情况也随之出炉。据《证券日报》记者对寿险公司偿付能力报告不完全梳理显示，已披露相关数据的75家公司中，有46家一季度净利润为正，合计净利达589.2亿元;29家为负，合计亏损53.18亿元。(寿险公司盈利表、寿险公司偿付能力表详见“证券日报微保险”公众号)

引人注意的是，寿险公司盈利情况马太效应显著：平安人寿、中国人寿(24.430,-0.26,-1.05%)、泰康人寿、太平人寿、华夏人寿、太平洋(2.840,-0.02,-0.70%)人寿、新华保险(44.110,-0.57,-1.28%)这7家寿险公司一季度合计净利润达490.6亿元，占净利润为正险企的83%。也就是说，其他68家险企占行业净利润不足两成。

从亏损的寿险公司来看，今年一季度，有9家寿险公司亏损超过1亿元，其他20家险企亏损均不足1亿元。其中，亏损最多的险企，亏损达16.6亿元。

7家险企拿走行业八成净利

从盈利险企来看，今年一季度，大型险企净利润依然占据了行业“大头”。

从《证券日报》记者梳理的情况来看，一季度寿险公司净利润排名前十的寿险公司分别为平安人寿、中国人寿、泰康人寿、太平人寿、华夏人寿、太平洋人寿、新华保险、人保寿险、阳光人寿、友邦中国，偿付能力报告中显示的净利润分别为187.1亿元、131.2亿元、50.8亿元、33.5亿元、32.5亿元、30.1亿元、25.3亿元、17.8亿元、9.2亿元、8.7亿元。

从险企盈利梯队来看，盈利寿险公司数量呈“金字塔”形态：有2家险企净利润超过100亿元，分别为平安人寿与中国人寿;有6家险企净利润在10亿元-100亿元之间;有18家险企净利润在1亿元-10亿元之间;有20家险企净利为正，但不足1亿元。

就今年一季度业绩，平安证券分析师陈雯认为，2018年一季度受二级市场影响，行业总投资收益率出现一定下降，非标占比较高以及资管新规下预计未来增幅有限，各险企增配以传统标准化固定收益类为主。同时受益于2017年末准备金折现率上行，各家险企大幅减少准备金计提致使一季度净利润出现32.5%-119.8%的同比增速。

值得一提的是，寿险公司盈利情况马太效应依然显著：平安人寿、中国人寿、泰康人寿、太平人寿、华夏人寿、太平洋人寿、新华保险这7家寿险公司一季度合计净利润达490.6亿元，占净利润为正险企的83%，其中国寿与平安合计净利占据了半壁江山。而其他68家险企占行业净利润不足两成。

从大型险企的保费端来看，2018年一季度上市险企虽然总保费实现整体的正增长，但是新单保费收入明显承压，而代理人方面人数脱落、产能与收入下降也基本是行业共同面临的问题。

9家险企亏损过亿元

从亏损的寿险公司来看，今年一季度，有9家险企亏损超过1亿元，其他20家险企亏损均不足1亿元。其中，亏损最多的险企，亏损达16.6亿元。

从亏损险企的梯队来看，仅有2家险企今年一季度净利润亏损低于1000万元，分别为汇丰人寿和华汇人寿，其他亏损险企均亏损数千万元不等。

《证券日报》记者注意到，今年一季度亏损险企均以中小险企为主，如中法人寿、华贵人寿、横琴人寿、国联人寿、新光海航、长生人寿、吉祥人寿、和泰人寿等。这些险企中，有的因未建立完善的个险渠道，颇为依赖银保渠道;有的因股东原因，长期得不到增资;有的由于成立不久，暂未进入盈利周期。

事实上，保险公司价值增长通常由“三差益”驱动，即死差益、利差益和费差益，其中主要变量是死差益和利差益。不同市场环境下保险公司价值增长的主要驱动力不同，如2014年末至2015年中利差益主导保险公司价值增长，而2016年以来至今年一季度，死差益超过利差益成为保险公司价值增长更重要的驱动力。

安信证券赵湘怀认为，在相当长的时间里，我国保险公司价值增长还将主要依赖保费高速增长，即死差益增长而非利差益。短期来看2018年寿险开门红保费大幅下滑对死差益的增长会产生冲击。但大型险企死差益持续丰厚，中国平安(60.850,-0.59,-0.96%)2017年寿险及健康险中死差和费差占比约为63%。死差益丰厚推动剩余边际未来持续释放，形成寿险公司利润稳定来源。

关键词： 净利 行业